【德讯研究中心晨会纪要】A股新十年周期开启，当前是较好布局窗口

      阮世旺｜A1050619060004
      美联储11月议息会议如期结束，并释放12月可能放缓加息的信号，美债收益率和美元指数有筑顶迹象，外部流动性环境改善和北上资金回流有望对A股形成正面支撑。

个人养老金正式落地实施，为养老金融产品带来战略性发展机遇的同时，将为A股带来中长期增量资金。

在此重申，A股新十年周期开启，当前是较好的布局窗口。

行业配置方面，建议继续对“新五朵金花”进行中期布局，并关注低估值但可能受益于稳增长预期升温和外资回流的板块。

曹桂莉｜A1050119070001

近期市场的赚钱效应表明投资者风险偏好出现改善迹象，同时A股的估值和风险溢价显示当前的市场大概率仍处于底部区域，且随着美债利率的筑顶，外资波动的影响有望减小。

A股企业盈利仍处于筑底期，企业三季报落地后，11月至明年一季度处于业绩真空期，当前阶段建议布局政策密集催化的方向。
      董法｜A1050620060001
      当前市场已经迎来较好的介入时点。我们的总体投资思路是谨慎布局，当强确定性信号出现的时候，将精准把握投资机会，规避过度择时。

从绝对点位来看，权益资产已来到相对较安全的区域，A股的风险溢价率和估值水平都处于一个相对较好的位置。

重点关注持续高景气的高端制造板块、困境反转的消费板块，以及受益于稳增长加码，有望迎来估值修复的低估值板块等。
张领风｜A1050119090013

结合近期的资金特征，市场换手率、两融交易和新增个人投资者等指标反映市场交易情绪降温较为充分，公募基金尽管仓位不低但对热门赛道配置的拥挤度明显下降，外资阶段净流出也达到历史阈值并可能暂告段落，私募和险资的权益仓位也降至阶段偏低水平，可能意味着短期市场下跌动能已得到较为充分释放。

综合来看，我们认为A股市场近期调整后，部分指标具备偏底部特征，当前的估值和股权风险溢价可能预示中期市场具备一定吸引力。
本文观点由阮世旺（执业编号：A1050619060004）编辑整理。文章内容仅供参考，不构成投资建议！