【德讯研究中心晨会纪要】3000点下方调整空间有限，投资者可逢低逐步布局

      阮世旺｜A1050619060004
      从当前市场环境与4月底对比来看，当前困扰市场的负面因素并未达到或者超越4月底。

4月底多重利空冲击，当时国内方面市场主要担忧疫情后业绩大幅下滑，而海外方面俄乌冲突下油价极致推高下的全球通胀以及美联储的加息，美联储开始进入加息周期导致人民币大幅贬值。

当前并无太多新利空因素，程度也较4月底更弱，从回撤比例和调整天数看也已接近或超过前几轮水平，回撤幅度足够。

市场下行空间有限，投资者应考虑伺机布局。

曹桂莉｜A1050119070001

在市场深度调整后，会有阶段性的反弹。展望下一阶段的股票策略，不宜激进，在需求、政策、风险路径明晰前，枕戈待旦。配置上相对均衡，重视“确定性”。

经济预期下修、风险偏好下降是股票市场调整的核心原因，博弈总量政策供给以及经济恢复的弹性变得困难，“不见兔子不撒鹰”，在出现能够扭转经济预期和风险偏好的因素出现之前，股票投资上我们建议枕戈待旦，徐徐图之。
      董法｜A1050620060001
      调整趋于尾声，迎三季报披露期。国庆长假期间海外市场宽幅波动，表明全球风险偏好仍受到美联储加息预期、OPEC+大幅减产和经济前景放缓担忧等因素的扰动。

与此同时，国内稳地产政策进一步加码、保交楼取得进展有望支撑国内经济边际改善。从空间上看，当前市场已计入较多悲观预期，A股主要指数估值已接近4月份的低点，调整或趋于尾声。
张领风｜A1050119090013

进入10月，市场即将迎来重要会议，类比同属于衰退后期的2012年Q4，宏观政策定调尚未明朗之前，市场整体运行趋势虽没有脱离前期的震荡下行中枢，但伴随着政策预期的波动和政策的明朗化，市场有望逐步迎来情绪修复。

今年下半年以来，内需修复弹性和海外紧缩担忧持续扰动下，市场风险偏好持续走低，疫情反复对消费复苏弹性的制约、地产信用风险如何消化等问题是阻碍当前市场信心恢复的症结所在。

结合2012年经验，随着关键会议后宏观政策的明朗化，市场有望在Q4逐步拨开迷雾，迎来拐点。
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