突然，强势拉升，贵金属板块爆发

12月10日，截至发稿，三大指数震荡调整。盘面上，海南自贸区、免税店、贵金属、零售能源金属、影视院线、自由贸易港等板块涨幅居前。

其中，贵金属板块突然强势拉升，逆势大涨，板块指数涨超2%。湖南白银、山金国际、晓程科技、招金黄金等股涨幅居前。

核心驱动：美联储降息预期

有市场人士认为，美联储再次降息的可能性较大，这是推动贵金属价格上涨的核心动力。市场对美联储12月降息的预期押注大幅上升，据CME FedWatch数据显示，12月降息的可能性目前约为87%。

美国总统特朗普已明确将“立即降息”作为选择新任美联储主席的“试金石”。目前下任美联储主席热门人选、白宫经济顾问哈赛特表示，他认为美联储“有充足空间”大幅降息。

这一表态进一步强化了市场对宽松货币政策的预期。市场交易员在美联储利率决议前夕保持乐观情绪，推动了贵金属集体走高。

除了美联储降息预期外，贵金属板块上涨还受到多重利好因素推动：

现货供应紧张：伦敦金库白银持有量虽环比增长3.5%至27,187吨，但仍处于供应紧张状态。矿业企业面临矿产储量枯竭和开采成本攀升的双重压力，新矿项目从投建到形成有效产能往往需要数年时间，导致白银市场或将迎来连续第四个年度供应短缺。

央行购金持续：2025年前三季度全球央行黄金储备增加约500吨，为贵金属价格提供长期支撑。国际货币基金组织数据显示，全球央行购金量在2025年继续保持强劲态势，预计全年购金量将创历史新高。

避险需求上升：尽管地缘政治风险有所缓解，但全球政治经济不确定性仍然存在，投资者对避险资产的需求持续增加。近期中东局势波动、欧美经济数据疲软等因素进一步增强了市场避险情绪。

工业需求稳定：中国光伏、电子行业对白银的工业需求环比微增，为白银价格提供额外支撑。全球新能源产业发展迅速，对白银的工业需求持续增长。

券商纷纷看好贵金属板块后续行情：

中信证券研报指出：随着美联储降息周期开启，贵金属板块有望迎来新一轮上涨行情。

国泰君安则表示：当前贵金属价格已突破历史高点，但考虑到美联储降息周期尚未结束，以及全球央行持续购金的长期趋势，贵金属价格仍有上行空间。

中银证券认为：短期来看，美联储12月降息预期即将落地，市场对其后续指引关注度提升。降息预期的落地或引发贵金属价格短期波动，但贵金属价格上行趋势并未改变。

展望后市，随着美联储12月议息会议临近，市场对降息预期的持续强化将继续支撑贵金属价格。同时，全球央行持续购金、供应紧张等因素也将为贵金属价格提供长期支撑。贵金属跨年行情或将持续火爆。

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