【德讯研究中心晨会纪要】轻指数重个股，关注中小盘个股补涨机会

        阮世旺｜A1050619060004
        A股调整窗口即将关闭，更重要的是优化结构，聚焦成长主线。

当前，经济弱复苏的预期下，蓝筹价值业绩天花板低，而且需要一定时间消化结构上的不确定影响。

反观成长方向，复合业绩增长的持续性较好，估值切换流畅。一些成长方向，如新能源光伏、风电、储能；新能源车，锂电，中周期景气与短周期景气叠加，具备盈利、估值双击的可能性，行业板块也有望趋势新高。

另一些成长方向，如半导体芯片，消费电子，创新药等，短周期在库存调整的寻底阶段，板块估值回到了历史中低位，但以台积电为代表的行业龙头中周期资本开支增速较高，中周期景气确定性好，短期回调给了市场较好的布局阶段。

最后，从产业链的角度，聚焦中游是下半年优选的配置思路之一。上游成本回落，中游毛利和现金流改善走在前面，行业估值因盈利改善而修复；如果下游成长性需求持续性好，那么中游成长有望从估值修复走向扩张。

曹桂莉｜A1050119070001

我们在4月底坚定鲜明看多市场，市场出现显著回升后近期又明确提出不宜轻言“全面牛”、“水牛”，市场将从修复期转入震荡，市场整体表现验证我们判断。

短期市场的核心逻辑在于宽松加码告一段落，但基本面依然面临一系列内外挑战。因此近期也持续强调市场后续不应以指数级别牛市或者水牛来看待，而是应β转α，整体上成长仍是主线。

而当前市场微观结构的问题是高景气成长配置进一步集中，所以这个阶段投资者需要保持耐心，相对收益者可考虑均衡配置成长，绝对收益者可考虑中性仓位，等待外部催化下显著调整后结构上再加码高β高景气成长。

董法｜A1050620060001
        估值见底，关注稳定的运营类资产及基本面反转的公司。过去三年环保板块表现低迷，估值、持仓等仍均处于低位，环保REITs 的出台提供新的权益性融资工具，城镇污水、垃圾处理，固废危废处理等污染治理运营为重点发力行业，看好技术优势强、壁垒高的企业
张领风｜A1050119090013

传统环保基础设施领域向乡镇村延伸持续，规模缩小增速放缓，一体化趋势推动下利好各领域龙头企业，推荐关注固废领域龙头伟明环保、瀚蓝环境等。

双碳背景下循环经济减污降碳属性突出，资源循环成为各地工业固废发展的必由路径，新能源热度高涨，动力电池退役潮将至，动力电池回收有望迎来政策法规的完善提升与回收市场的规模放量。
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