【德讯研究中心晨会纪要】这轮调整已经进入尾声，短期有望触底反弹

         周建魁｜A1050619120001

国庆假期美欧股市略有回暖或有助于A股市场情绪好转。

节前持续缩量调整，9月30日地量地价，显示短期有趋缓并呈现企稳迹象，接近情绪底；而长假期间，国内消息面偏利好，9月份PMI重回50%荣枯分水岭，四季度稳增长政策有望加速，表明政策底已过，将助力抬升之势。

截止9月30日，上交所股票PE值12.45倍，深交所股票PE值22.59倍，处在历史较低水平，逼近市场估值底。

综合来看，A股风险逐步释放近尾声，底部区域来到，短期有望触底反弹。因此，可适度逢低布局。而关注方向主要是估值与政策利好板块，房地产、食品饮料、医药、农业、汽车等。

 

蔡满强：A1050621040002

节前A股继续缩量调整，两市成交低迷，个股普跌，市场风险进一步释放；俄乌冲突延续，北溪管道泄漏加剧能源危机；国庆长假期间海外市场整体普涨，地产、新能源等行业在政策面、消息面上偏利好，市场情绪有所改善，节后A股有望否极泰来。

从风险溢价指标看，随着近期市场下探，A股风险溢价再度上升，风险溢价上升意味着市场的潜在机会较大。

从各行业市盈率所处历史位置来看，上周估值变化以下降为主,其中上升比率最大的是医药生物、美容护理、食品饮料。因此看好后市消费类的板块。

 

梅雪｜A1050621090002

从估值、股权风险溢价来看，截至9月30日，上证综指11.8倍、创业板指43.6倍的PE估值，均已逼近今年4月底时水平，股权风险溢价也分别处于2010年以来85.1%和94.5%的历史高位。

市场活跃度上，沪深两市成交额已连续10个交易日维持在6500亿元左右，已明显低于今年4月底时水平。两融余额也回落至1.54万亿元。

此外，从机构仓位来看，以私募为代表的绝对收益机构在经历8月以来的大幅降仓后，当前再次来到历史低位。

因此我们认为，尽管海外仍在动荡，但国内的风险已在逐步化解，悲观预期已反映至当前的估值、仓位中，市场已经来到底部区域。

 

朱小飞｜A1050621070003

美国劳动力市场数据好于市场预期，或让美联储继续坚定决心高强度加息，进而对全球权益市场造成压力。同时欧佩克计划11月开始大幅减产石油，可能或导致能源价格再次反弹。

国内方面，节前央行等部门三箭齐发，连续出台房地产行业重大利好政策。在节后指数机会不大的背景下，注意捕捉地产和能源板块等板块相关的结构性投资机会。

 

本文观点由朱小飞（执业资格证号：A1050621070003）编辑整理。文章内容仅供参考，不构成投资建议！