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【题材发现】火趁风威,农业种植受益全球高粮价

摘要:种业作为粮价后周期,在高粮价的刺激下,未来2-3年景气都有望上行,头部企业更可能量价齐升。

【题材发现】火趁风威,农业种植受益全球高粮价 1

 

日前,登海种业、农发种业等多家种业公司发布2021年度报告,均取得亮眼业绩。由于商品粮价格不断攀升的拉动,农民种粮积极性进一步提高,种子业务向好,玉米种子、小麦种子、水稻种子销量较上年同期都有所增加。

过去一年,种子行业受到高度重视,自2021年中央一号文件提出打好种业翻身仗,此后,《种业振兴行动方案》、新修改的《中华人民共和国种子法》等一系列文件相继发布,种子行业迎来政策利好,业内将2021年称为中国种业振兴元年。种业作为粮价后周期,在高粮价的刺激下,未来2-3年景气都有望上行,头部企业更可能量价齐升。

 

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全球粮价,农产品处于历史高位,景气有望延续。此轮全球粮价上涨主要由供给紧张和货币超发驱动。美国、巴西等农业主产区受干旱天气冲击,玉米、大豆等主要农产品库存消费比持续下降。此外,饲用需求回暖和疫情导致的货币超发也助推全球粮价上涨。另外,地缘局势加大小麦和玉米等农产品的流通紧张预期,情绪驱动农产品价格继续走高。展望下半年,拉尼娜或反复,新冠和地缘政治形势尚不明朗,供需紧张难缓解,全球粮价高景气有望延续。

国内粮价,口粮绝对安全,2022年小麦可能带动玉米价格继续走高。1.饲用粮:玉米基本面略有缓和,但供需仍偏紧;大豆依赖进口,考虑全球粮价走势,后续维持乐观。2.口粮:玉米、小麦和大米三大主粮平均库存消费比接近80%以上,安全边际足够。基本面看好小麦,2021年冬季小麦主产区出现晚播、发芽率低等问题,2022年产量可能降低。由于小麦和玉米存在替代关系,玉米价格有望走强。3.白糖:国内产量下滑,供需缺口持续存在,受配额外进口成本驱动,糖价将紧随国际糖价蓄力周期反转,后续保持乐观。

当前我国存在育种同质化程度较高、派生品种占比较高等情况。受近几年品种审定速度加快,玉米新品种审定数量“井喷”,品种的同质化叠加库存偏高等因素的影响,市场存在低价位恶性竞争的现象,影响了行业利润的增长。不过,新修《种子法》自2022年3月1日起施行,种业相关规章制度得到了进一步完善,将为今后知识产权保护及种业发展起到极大的促进作用。

国信证券分析,周期方面,预计2022年国内玉米、小麦等粮价的高景气有望延续,2021年冬季小麦主产区出现晚播、发芽率低等问题,2022年小麦产量可能降低,而由于小麦和玉米存在替代关系,玉米价格亦有望走强。种业作为粮价后周期未来2至3年景气都将上行,且在高粮价的刺激下,农户对于品牌种子的需求要远好于行业,头部企业量价齐升。

此外,该机构还认为,转基因落地后,行业的准入门槛会进一步提升,头部企业的市占率会迎来3年左右的黄金提升期,成长属性更加凸显。

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