中金：欧洲能源短缺，继光伏储能后热泵采暖受益

欧洲能源短缺，导致电价、天然气价格大幅上涨，冬季天然气取暖或也将出现天然气短缺。中金公司认为，市场已经关注到光伏储能需求大幅增长，空气源热泵作为高效取暖设备，需求也在大幅增长，欧盟国家出台补贴政策。

以下为原文报告：

欧洲能源短缺，推动光储热需求快速增长。俄乌冲突以来，欧洲传统能源价格持续走高，推升欧洲通胀压力，至今年7月底，MCX天然气指数、鹿特丹煤炭指数和布伦特原油指数均较俄乌冲突以来上涨90%、80%和10%。

2022年俄乌冲突后，欧洲能源自主及转型目标更加紧迫。2022年3月，欧洲议会批准将2030可再生能源目标提升至30%。欧洲短期内传统能源供给受限，长期欧洲将加速能源结构转型。能源短缺导致欧洲电价飙升，2Q2022欧洲光伏PPA电价环比+14%，同比+40%，光伏（发电侧）、储能、热泵（用电侧）需求高速增长。

使用热泵采暖具有节能、清洁的特性。热泵是利用电力实现热量从低温部位向高温部位传递的一种高效节能装置，通过热量转移的方式实现供热，且不会产生污染。热泵依据取热来源的不同可分为地源热泵、水源热泵及空气源热泵，利用空气作为低温热源的热泵，就称为空气源热泵。

我们以北京采暖季费用测算，热泵比普通电采暖节省费用50%。空气源热泵产业链上游包括：压缩机、阀件、换热器、水泵等零部件；下游涉及的终端应用场景包括：热水器、取暖、烘干及特种应用，热泵热水市场和热泵采暖市场占据国内内销市场的90%以上，半数的空气源热泵设备应用于供暖市场。

海外热泵需求强劲带来出口机遇。欧洲2021年的热泵销量218万台，同比+34%；前两大市场法国、意大利分别同比+36%、+64%。欧洲各国陆续出台热泵鼓励政策，其中补贴政策居多。今年5月，欧盟公布的“RepowerEU”能源计划则更清晰地提到“将热泵的部署速度提高一倍”，该能源计划中，欧盟将在未来五年内安装1000万台热泵。

根据BSRIA咨询的测算，到2030年空气源热泵CAGR可能达20%左右。2021年我国出口空气源热泵7.93亿美元，同比增长超过99.7%。

2022年以来欧洲的能源紧缺、电价上升进一步催生热泵需求，1Q22我国热泵出口金额同比+100.0%，我们预计全年热泵出口金额或继续实现翻倍以上增长。