瑞银惊爆！DeepSeek 驱动下中国股市才刚刚过半？

在全球科技浪潮汹涌澎湃的当下，人工智能（AI）领域格外耀眼。字节跳动豆包大模型 Foundation 团队近期提出的 UltraMem 稀疏模型架构，成为该领域的一项重要突破。

UltraMem 将计算和参数解耦，有效解决了混合专家（MoE）推理时高额的访存问题，在保证模型效果的前提下，推理速度较 MoE 架构提升 2 – 6 倍，推理成本最高可降低 83%。

技术突破不断推动 AI 领域发展，也深刻影响着资本市场。其中，DeepSeek 人工智能应用程序的横空出世，正改变着中国股市格局。瑞银发布的最新研究报告指出，由 DeepSeek 驱动的中国股市上涨行情或许才刚刚过半，未来仍有巨大的发展空间。

受 AI 领域一系列积极因素影响，相关概念股市场表现活跃。豆包概念股午后大幅走强，创业板汉得信息拉升封板，广和通、移远通信、润欣科技、博通集成等纷纷大幅冲高，充分展现出 AI 技术进步对资本市场的强大影响力。

一、货币环境利好，AI 概念股借历史经验迎来黄金上升机遇

瑞银的策略师 James Wang 等在报告中深入剖析了这一现象。他们认为，当前良好的流动性和处于较低水平的利率，为 AI 概念股创造了得天独厚的条件。充足的流动性就像是为股市注入了源源不断的活力，使得资金能够更加顺畅地在市场中流动，为 AI 概念股的发展提供了坚实的资金基础。

而较低的利率环境则降低了企业的融资成本，使得 AI 相关企业在研发、拓展业务等方面能够更加从容地获取资金支持，从而为 AI 概念股带来未来价值重估的宝贵机会。

回顾 4G、5G 和云计算时代，这些科技变革所引发的股市涨势通常都持续了 1 – 2 年之久。在这期间，相关股票的表现十分亮眼，跑赢大盘 50 – 100 个百分点。

基于这些历史经验，瑞银判断此次由 DeepSeek 引领的 AI 行情也将遵循类似的发展轨迹。随着 AI 技术的不断创新和应用场景的持续拓展，AI 概念股有望在未来一段时间内继续保持强劲的增长态势，为投资者带来丰厚的回报。

二、A股软件公司估值潜力远超硬件，未来增长空间巨大！

从大盘的整体视角来看，AI 的发展为市场创造了显著的估值上升潜力。瑞银预计，科技股将在沪深 300 指数和恒生中国企业指数中发挥重要作用，贡献 12 – 20% 的增长动力。这意味着 AI 相关企业的发展不仅将带动自身股价的上涨，还将对整个大盘指数产生积极的拉动作用，推动市场整体向上发展。

进一步细分到市场板块，历史数据表明，在市场主题推动下，A 股的涨幅往往大于港股。这一现象背后有着多方面的原因，包括 A 股市场的投资者结构、政策环境以及市场活跃度等。而在 AI 领域，这种差异可能同样会有所体现。A 股市场中众多的 AI 相关企业，凭借其在技术创新、市场份额等方面的优势，有望在此次 AI 浪潮中获得更为显著的涨幅。

在硬件与软件公司的比较方面，瑞银根据过往经验认为，软件公司在 AI 发展的大背景下，潜在估值上升空间大于硬件公司。软件作为 AI 技术的核心载体，能够更加直接地体现 AI 的应用价值和创新能力。软件公司可以通过不断优化算法、开发新的应用程序等方式，迅速适应市场需求的变化，实现业务的快速增长和估值的提升。

相比之下，硬件公司虽然也在 AI 发展中扮演着重要角色，但其发展受到技术更新换代、成本控制等多种因素的制约，估值上升的速度相对较慢。

总体而言。在 DeepSeek、豆包等人工智能应用程序的推动下，中国股市中的 AI 板块正站在一个新的起点上。尽管未来可能会面临各种挑战和不确定性，但从当前的趋势来看，AI 概念股无疑具有巨大的投资潜力。

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