2024.4.15晨会纪要

一、宏观

“国九条”作为资本市场建设未来10年的纲领性文件，对资本市场中长期建设的方向具有较强的指导性意义。

此次发布的新“国九条”是继2004年、2014年两个“国九条”之后，国务院再次出台的资本市场指导性文件。

2004年1月发布的“国九条”核心内容包括完善证券发行上市核准制度，重视资本市场的投资回报，鼓励合规资金入市，积极稳妥解决股权分置问题，分步推进创业板市场建设，促进中介机构规范发展提高执业水平等。

二、策略

上个交易日三大指数集体收跌，3742家个股回调。

盘面上，受政策消息影响，家用电器板块表现强劲，多股涨停；金价再创新高，黄金概念表现依旧强势；固态电池概念整体调整，飞行汽车概念持续下挫。

沪深两市总成交金额8102亿元，北向资金净卖出73.85亿元。

操作上，后市不必担忧，长期向好是未来的大趋势，短线上仍然要注意把握市场结构性机会。

黄金价格持续创新高，短线虽可留意但仍有追高风险。临近劳动节黄金周，旅游消费或将持续走强，旅游概念短线机会大于风险。

三、热点研究

旅游酒店

5月1假期将至，回顾清明假期热度，假期出行人次、旅游收入数据皆实现良好增长，其中人均消费首次超过19年同期水平。

展望后市，出行有望进一步高质量增长，出行产业链企业有望维持高景气。由于今年清明节假期，全国大部地区气温较常年同期偏高，赏花类景区门票订单同比呈现391%的涨幅。短途游成为许多人的假期首选。

今年五一假期时间从5月1日至5日，共五天，五一假期旅游热潮提前升温，航班预定量走高。机票价格上涨趋势明显，目前“五一”假期的国内航线平均票价（不含税）已高于清明假期。此前，2024年旅游行业充满信心，行业持续受益于网红城市吸引年轻人体验式消费的趋势。

四、行业研究

贵金属黄金

近期海外热点不断，集中在美元定价的黄金、铜、石油等资产。其中，黄金价格不断创新高并带动A股黄金股持续大涨，成为市场热点之一。

2022年以来黄金价格与美元实际利率框架不断偏离，近期甚至出现明显的背离情况。实际利率框架的失效背后是美元信用弱化叠加地缘冲突加剧两大背景下，各国央行不断增加黄金储备所导致。

未来伊朗可能加入巴以冲突，这意味着各国央行购买黄金的核心驱动力有望得到延续。短期需要关注市场对美联储年内降息预期正在不断减弱，当下黄金多头持仓过于拥挤，不排除金价及黄金股短期迎来震荡调整。