3.21晨会纪要

        一、宏观

后续政策性降息的必要性仍在 存款利率进一步下调可期

央行今日公布，1年期和5年期以上LPR分别为3.45%和3.95%，均与上月持平。

民生银行首席经济学家温彬指出，尽管当前政策利率保持稳定，但后续仍有可能进行政策性降息，主要出于四方面考虑：

一是促进利率协同，降低贷款利率中枢；二是避免银行流动性风险；三是降低实际负债成本，激发融资需求；四是外部经济环境改善，内部需求不足，降息有助于推动物价回升和风险化解。

二、策略

昨日三大指数呈现震荡上行走势，截止到收盘三大指数再度全线飘红，市场仅仅只经历一天调整，再次上攻，北向资金也再次流入，显示出当前市场大方向依旧维持做多格局。

市场热点呈现多点开花，场内资金依旧维持在科技股，AI赋能让市场多板块之间轮动， 从昨日盘面来看，AI应用端全线爆发，Kimi、Sora概念股领涨，包括华策影视、中广天择、掌阅科技等多只股票涨停。

此外，低空经济概念股和核污染防治概念股也表现活跃，有多只股票涨停，预期接下来市场出现大幅调整几率不大，剧烈震荡代替单边下调整理。

积极把握市场轮动节奏，跟随主力资金乘风破浪，方向上建议关注低空经济，低空经济是新质生产力的代表有望成为经济发展新增长引擎。

三、热点研究

国产大模型KIMI开启200万字无损上下文内测

3月18日，Kimi智能助手开启了200万字无损上下文的内部测试。

根据七麦数据的统计，自1月14日至3月19日，Kimi智能助手在效率（免费榜）的排名实现了显著跃升，从原先的436名攀升至第11名。

同时，根据机器之心的信息，尚未面市的GPT-4.5 Turbo设定了256000个token的上下文窗口，能够处理大约200000个单词。

此次Kimi的升级后，其长文本处理能力达到了GPT-4.5 Turbo的十倍之多。

在当前大模型市场同质化竞争激烈的背景下，拥有更长的上下文处理能力为大模型应用的发展开启了新的篇章。

Kimi长文本能力突破200万字的里程碑，意味着它将能够胜任更加复杂和细致的任务。这一进步有望为国内的文字类AI应用带来积极的推动与影响。

四、行业研究

汽车：小米汽车标准版定价或26.6万元起；

距离小米汽车正式发布还有八天，据《豹变》获悉，小米集团已对小米汽车的售价做出调整。相较去年，此次价格区间下调了3万至5万元，目前预计标准版起售价为26.6万元，而高配版则定为33.6万元起。届时在发布会前夕，价格策略仍有进一步微调的可能。

小米汽车的市场定位聚焦于C级高性能生态科技轿车，根据其尺寸及配置预估，其主要目标市场为25-30万元轿车市场，年销量约为70万辆，同时亦涵盖30-40万元轿车市场，年销量约为30万辆，两者合计，年销量潜力可达70-100万辆。

与市面上的热门车型如Model 3、汉EV、小鹏P7、极氪001等进行比较，小米SU7在造型设计、车内空间、三电系统性能、智能化配置以及市场推广策略等方面均展现出显著优势，预计其月销量将达到0.5-1.0万辆。