12.07晨会纪要-德讯证顾

一、宏观

财政部发布关于向社会公开征求《全国社会保障基金境内投资管理办法(征求意见稿)》意见的函。

其中提到，根据基金投资和监管实践，综合考虑风险收益特征，将全国社保基金投资品种按照存款和利率类、信用固收类、股票类、股权类进行划分，并将境内和境外投资全口径纳入监管比例。

目前，股票类、股权类资产最大投资比例分别可达40%和30%，进一步提高了全国社保基金投资灵活度，有利于持续支持资本市场发展。

据经济参考报，日前召开的中央金融工作会议为新时代新征程推动金融高质量发展提供了根本遵循和行动指南，也为资本市场的改革发展进一步指明了方向。

业内人士认为，未来一阶段，围绕更好发挥资本市场枢纽功能，监管部门有望抓紧制定建设中国特色现代资本市场政策框架，健全资本市场功能，加大对高水平科技自立自强、现代化产业体系建设等重点领域的支持力度，助力加快建设金融强国目标。

二、策略

当前美国10年国债收益率在10月23日触及高点5.02之后一路震荡下行，全球资本市场迎来持续改善的宏观环境，同时人民币也进入升值通道，但国内经济虽有复苏，但力度不及市场预期，成为当前市场主要矛盾；同时技术面上面对重要阻力位迟迟不能突破，导致指数再次向下探底。

在市场有效发力之前仍要控制好总体仓位适宜低吸，超跌的“机构重仓品种”有望成为市场重新反弹的主要推动力，重点留意①汽车受益智能汽车大赛道；②传媒/教育/建筑等受益AI；③医药生物；④芯片半导体；⑤预制菜；⑥锂电池。

三、热点研究

锂电池：新能源车销量再创新高，锂电池有望提振

10 月我国新能源汽车销售同比增长且持续新高。2023 年 10 月，我国新能源汽车销售 95.6 万辆且创单月历史新高，同比增长33.89%，环比增长 5.75%，10 月月度销量占比 33.51%，主要系政策支持、新能源整车总体降价和多款新能源新车上市等。

截止 2023 年 11 月 10 日：锂电池和创业板估值分别为 17.55 倍和 32.93 倍，结合行业发展前景，维持行业“强于大市”评级。10 月锂电池板块走势强于主要指数表现，主要系市场风格变化、板块前期跌幅较大，以及板块内部分细分领域业绩表现较好。

结合国内外行业动态、细分领域价格走势、月度销量及行业发展趋势，行业景气度总体持续向上，短期重点持续关注上游原材料价格走势和月度销量。

考虑行业相关政策表述、原材料价格走势、目前市场估值水平及行业未来增长预期，短期建议适度关注板块投资机会，同时密切关注指数走势及市场风格。

中长期而言，国内外新能源汽车行业发展前景确定，板块值得重点关注，同时预计个股业绩和走势也将出现分化，建议持续重点围绕细分领域龙头布局。

四、行业研究

AI应用：文生视频领域产品Pika获关注，AI应用落地加速

1）影视：电影市场平稳发展，剧集、综艺指数同涨环跌。据灯塔专业版，全国11月票房16.83亿元（含服务费），同比上涨196.0%，环比减少53.87%。《拯救嫌疑人》《涉过愤怒的海》《无价之宝》分别以4.95亿元、2.88亿元及1.37亿元的单月票房位列三甲，共计贡献54.7%票房。

2）游戏：小程序游戏增长空间广阔小程序游戏背靠微信、抖音等大流量平台，通过平台自带的流量进行引流，整体成本相比于APP游戏的长周期开发，成本会有较大幅度的节约，且市场处在发展期，具有很大的发展空间。 3）营销：今年1-9月广告市场同比上涨5.5%。9月份广告市场花费同比和环比分别增长6.5%和4.6%。4）数据要素：政策逐步落地，发展即将进入加速期。

当前各地数据要素政策试点频出，《企业数据资源相关会计处理暂行规定》将于2024年1月1日开始实施。2023年数据要素流通市场规模将达到1198.5亿元，未来十年中国数据交易市场规模年复合增长率远高于全球市场。

建议留意：近期AI视频生成应用Pika1.0版本发布获得较高关注，该产品主要功能包括高质量文生视频、图生视频、视频生视频、局部修改、尺寸修改等，产品功能惊艳。

随着AI创意工具相关技术迭代不断升级，生产力迎来更新迭代，AI技术与内容创作的结合将进入实质阶段，内容市场因此进入长线繁荣趋势，产业链有望全面受益。

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