【德讯研究中心晨会纪要】抄底加仓时机到来，新一轮反弹行情即将开始

        阮世旺｜A1050619060004
        市场前期整体冲高回落，主要股指表现分化，政策红利释放预期下，主题表现精彩纷呈。展望后市，近期美联储频频鹰派讲话，叠加强劲的就业数据使得激进加息预期升温，美债收益率再创新高，市场仍需耐心等待外部流动性趋稳。

结构方面，中小盘仍占优：一是大盘股重要资金来源的北上资金和公募基金，都面临着增量资金不足的问题，未来两融和私募可能成为增量资金新亮点，而这类资金或将更加偏向中小盘。

二是估值业绩匹配性。三是当下国内经济增长内生动力依然面临考验，整体市场分子端盈利边际改善弹性未必明显，盈利主线偏弱，主题投资相对占优。

曹桂莉｜A1050119070001

当前市场不确定性因素正陆续落地，如美联储加息恐慌顶点已过、RMB快速单向波动阶段已经过去等。

同时，A股成交热度逐渐提升、资金情绪已经有所好转、资本市场在近期也迎来密集的政策催化等改善迹象的出现，预计将带来此轮月度级别修复行情的右侧买点。
        董法｜A1050620060001
        A股将迎来三季报的密集披露期。在市场经历调整后，投资者也格外重视持仓个股的基本面情况，并开始展望全年及明年的盈利趋势。

以披露预告/快报的公司为样本，2022年第三季度科创板业绩表现亮眼，盈利增速继续提升。

行业层面，制造强者恒强，消费有所改善。产业链层面，低碳经济景气度维持高增，数字经济业绩增速依然较高。
张领风｜A1050119090013

目前，国内融资结构正逐渐改善，基建投资大幅回升、制造业投资反弹，驱动国内经济复苏。稳增长的措施有望进一步落地，促进宏观经济情况向好。

风险偏好提升，高增长的居民存款可能转化为投资，触发“储蓄溢出效应”，增加对股票和基金的投资。

另外，待美国通胀压力得到显著缓解，美债收益率加速回落将更有利于A股表现。

综合评估，当前A股有点像站在了2012年10-11月之间。参考2012年经验，A股可能正在酝酿新一轮上行攻势，目前尽管波动较大，但正好是低位建仓机遇。
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