【德讯研究中心晨会纪要】周末多重利好共振，本周市场将企稳反弹

       周建魁｜A1050619120001

股市上周全周震荡拉锯，周五窄幅波动十字星延续缩量震荡，其中上证50指数盘中再创调整新低，最终三大指数涨跌互现。

北向资金全天单边净卖出89.23亿元，创8月23日以来新高；本周5个交易日连续减仓累计达293亿元，创逾7个月新高。

汇率持续走贬对外资操作策略的扰动因素继续存在，央行本月再谈汇率：坚决抑制汇率大起大落，不会出现“单边市”，波动偏离时，有望改善，引导资金回流。

同时美股上周五迎来大涨，标普500指数和纳指均创下6月以来最大单周涨幅，原因是美联储‘鸽派’官员发表缓加息讲话，许多市场人士预计美联储11月份将加息75个基点，12月份仅加息50个基点。

周末二十大圆满结束，新一届领导层也同中外记者见面，发表重要讲话。10月底会议密集，变量较多，建议优先关注业绩预增和政策支持的方向。

10月底一大波上市公司三季报业绩预告出炉，分行业看，电力设备行业最受分析师青睐，其次汽车、电子、纺织服饰、白酒板块部分个股也有较高人气。

当前电子板块估值处于历史底部，核心资产价值凸显，建议重点关注汽车电子（电动化和智能化），关注存量市场中业绩增长趋势明确的增量细分方向，如手机市场的折叠屏细分和价格下跌一年之后，首次反弹的面板（周期反转）。

蔡满强：A1050621040002

近期中证金融公司下调了转融通利率，从历次下调转融资费率对于市场的影响来看，短期市场受到情绪提振而上涨的概率较高，非银金融行业在下调费率当天都出现了不同幅度的上涨。

中期来看，转融资费率下调，融资交易成本下行，推动两融资金加速入场，为A 股注入增量资金。

医疗、信创等板块近期反复活跃，后市有望继续表现，建议可以低吸关注。双十一购物节将在10.24日开始预售，建议可以关注电商、新零售等板块。

梅雪｜A1050621090002

目前部分指标已具备偏底部特征，继续大幅下行的风险或有限，但市场转机仍需主要矛盾缓解及更多潜在的催化剂，即前期的政策发力向实体经济传导能否更加顺畅，尤是国内的房地产和消费等领域等。

结构上，以稳为主，低估值或具备政策支持的偏低估值的板块是配置的重点。中期来看，中国内需潜力大、当前政策约束相对少、改革与挖潜空间足，只要政策及时适度发力，从6-12个月的角度市场机遇大于风险，不宜过度悲观。

朱小飞｜A1050621070003

市场已在底部区域，有望迎来一波“爱在深秋”的修复行情。

①从估值、股权风险溢价来看，截至10月21日，上证综指11.8倍、创业板指45.4倍的PE估值，已是近年来底部、逼近今年4月底时水平，股权风险溢价也分别处于2010年以来85.4%和93.2%的历史高位。

②市场活跃度上，国庆假期归来后，沪深两市成交额略有回升，但日均成交规模仍只有7400亿元左右，明显低于今年4月底时水平。两融余额也始终在1.55万亿元左右。

③此外，从机构仓位来看，以私募为代表的绝对收益机构在经历8月以来的大幅降仓后，已再次来到历史低位。

因此，我们认为当前悲观预期已反映在市场的估值、仓位中。当海外风险因素逐渐缓和、国内市场主线更加清晰，市场有望迎来一波“爱在深秋”的修复行情。

结构上，重点关注先进制造业相关的“新半军”、医药，以及围绕着科创、能够在明年甚至在未来数年迎来进一步扩散的“信创”、“新基建”等。

本文观点由朱小飞（执业资格证号：A1050621070003）编辑整理。文章内容仅供参考，不构成投资建议！