【新风口】AI的尽头是核电？ SMR或成为新风口

马斯克说2025年电力可能会不够用，黄仁勋觉得超级人工智能会用很多电。为了给AI供电，谷歌、甲骨文、亚马逊这些科技巨头开始投资小型的核反应堆，这样就能满足AI对电力的巨大需求了。

从2024年1月开始，像Oklo、Vistra、NuScale Power Corporation这样的股票涨得挺猛。小型核反应堆比传统核电站小，占地少，建得快，还能供电和供热，而且更安全，可以建在城市附近。

美国调查了要退役的火电厂址，发现大概80%的地方适合建小型核反应堆，可以用上原来的设施降低成本，有些员工培训一下还能在新电厂工作。小型核反应堆适合分散式部署，功率可调、模块化组装、运输方便、出力稳定，可以专门给区域电网或小型电网供电。小型核反应堆的辐射应急计划区小，可以建得离城市和人口密集区更近。

为啥都爱用小型核反应堆解决人工智能的能源问题呢？

小型核反应堆的优势包括模块化设计带来的建造周期短、成本低、灵活部署；系统设计简化提高了安全性；多用途，比如供热、海水淡化；选址灵活，适合缺水和分布式电网地区；经济性逐步提升，技术进步和规模效应开始显现。

全球通过国际原子能机构评估的小型核反应堆没几个，包括我们国家的山东荣成华能石岛湾高温气冷堆核电站商业示范工程和“玲龙一号”创新型核反应堆。俄罗斯也有两个小型核反应堆建成了，一个用在浮动核电站，一个用在核动力破冰船上，同时还在建一个快堆。

全球建成和在建的小型核反应堆总数只有5个，其他的大多数还处在研发或概念阶段。中国在小堆开发方面处于领先地位，中核集团、中广核集团等单位开发的10余种小堆已被国际原子能机构收录，涵盖水冷型和非水冷型（如高温气冷堆、熔盐堆）。

东吴证券研报称，核电成长确定、远期盈利&分红提升。2022、2023连续两年核准10台，2024年行业再获11台核准，成长再提速。在建机组投运+资本开支逐步见顶。公司ROE看齐成熟项目有望翻倍，分红能力同步提升标的。

中信证券研报指出，AI用能需求叠加减碳目标驱动美国核电快速发展，近年来互联网企业频繁与核电运营商签订长期购电协议。

SMR（小型模块化反应堆）具有占地面积小、采用更多模块化设计、工厂化建造等特点，能够进一步降低核电站的项目成本，在满足较小的本地化电力稳定供应需求的同时改善项目的综合盈利能力。