【午后异动】梅超疯又来，谁与争锋

午后，煤炭再次开启上涨，板块一片火红。

国家发改委9月29日举行新闻发布会，介绍深化改革开放有关工作情况。会上，国家发改委价格司副司长牛育斌表示，煤价、电价改革文件实施以来，国内煤炭、电力价格总体运行在合理区间，这与国外能源价格大幅上涨情况，形成鲜明对比。

以今年9月上半月为例，英国、法国、德国市场交易电价涨至去年同期的4~10倍，而我国电力用户平均电价同比仅上涨10%，居民、农业电价保持稳定，有力保障了经济社会平稳运行。

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煤炭占我国能源消费比重56%，燃煤发电在总发电量中占比约60%，以煤为主是基本国情。牛育斌表示，针对去年9、10月份煤炭价格非正常上涨、煤电矛盾凸显的情况，国家发改委打出煤价、电价机制改革的“组合拳”。

虽然随着国内多地气温下行，电厂进入用煤淡季，日耗环比显著回落，但在“金九银十”作用下，化工、建材等用煤大户步入行业旺季，叠加海外能源危机发酵，九月份国内动力煤价格出现显著上行。

随着北方转冷，采暖用煤需求较好，电力用煤同比依旧偏强；非电需求方面，化工节前备货接近尾声，甲醇耗煤尚可，水泥方面季节性旺季下，华东和华南水泥需求稳步提升。供应端一定程度受安全生产事故及安监趋严影响，陕蒙地区在长协保供下市场煤也依旧偏紧。陕西发改委要求发电企业必须在大会之前将电煤库存提升至20天以上，守牢15天存煤底线，也加剧了榆林地区的市场煤紧张形势。预计煤价调整幅度在10-20元/吨左右。

近期国内矿山安全事故引发关注，安检力度有加强趋势，煤炭产量或受到小幅压制；非电行业用煤需求增量明显，黑色、冶金、化工行业煤炭采购需求不断兑现，动力煤供需格局短期内边际改善。全球能源紧张的大背景下，国内动力煤短期基本面较强，加之国庆临近，非电行业煤炭补库需求逐渐释放，多因素支撑市场煤价不断上涨。不过需注意的是，今年保供稳价决心有增无减，10月份前，随着电煤需求进一步回落，煤价上行的阻力或逐渐显现，而进入冬季后，在俄乌冲突影响延续的前提下，煤价上行动能将再次回归。

山西证券研报显示，动力煤受供给因素扰动淡季不淡，四季度国内动力煤将会迎来全年最大旺季，叠加欧盟能源危机也将在冬季持续发酵，冬季动力煤的价格有望再次冲高。冶金煤开工旺季价格回升，存在一定结构性机会。当前煤炭股板块动态估值仍处于历史偏低位置(近5年的5.12百分位)，叠加股息率保持在较高水平，板块安全边际高。同时，根据价格走势判断，下半年板块业绩仍将有不低的增速，未来煤炭股仍具备比较大的修复空间。