【德讯研究中心晨会纪要】缩量整固蓄力待涨 能源科技引领成长

         周建魁｜A1050619120001

上周继续调整，主要是摩擦又起与疫情反复导致。A股连续2周全面回调，风险得以大幅释放。沪指目前强支撑位缩量呈现企稳迹象。偏防御的金融类股表现较强，食品、消费电子等板块偶有表现。

综合来说，新的周期尚在孕育之中。9月2日，中国证监会副主席表示，证监会将推出更多有力度、有深度的开放举措，推动资本市场高质量发展，助推实体经济发展的作用必将淋漓展现。

自LPR 下调利率后国内流动性进一步释放，地产逐渐复苏，A 股整体估值也已经进入低估区间，市场高低切换接近尾声，前期大幅调整的半导体芯片、食品饮料、医药也出现上涨态势，拥挤的能源赛道局部热点走起。

而华为、苹果新品将出，卫星导航、元宇宙等板块关注度提升，必将带动通信、消费电子等板块的走强。建议关注：半导体芯片、通信设备、元宇宙、医药、食品饮料等。

 

蔡满强：A1050621040002

8月以来，在内外不确定因素的影响下月线收阴。国内近期公布7月和8月的增长数据显示经济受局部疫情及地产等因素影响依然面临一定压力，A股上市公司中报也在8月底披露结束，中报业绩整体趋弱且结构分化。

海外方面，美联储货币政策紧缩鹰派加息预期背景下美股延续弱势，标普500指数连续三周收跌，美元走强。

内外部因素综合影响下，本周A股继续回调，市场情绪较弱，一周涨跌幅来看，沪指跌1.54%，深证成指跌2.96%，创业板指跌4.06%。

但同时，9月2日A股成交额已经降至7468亿元，再度接近今年4月底5月初时期的成交偏底部位置（年初至今日成交额最低值为6716亿元），情绪再现探底迹象。

市场缩量企稳，下周能否拐头向上？接下来的行情可能会比较割裂，7000多亿的成交额，限制了绝大对数板块的持续性，板块轮动会变得非常快，不利于持筹者运作。

不过纯从技术角度看，短期市场已经严重超跌。创业板指的8连跌，深成指的6连跌，伴随不断出现的地量和阶段新低是比较罕见走势，市场迎来短期反向修复的时点也越来越近了。

但在无消息面干扰的情况下，仍需下跌对应的时间来震荡蓄势以时间来换取空间。行业层面，继续看好高景气成长，如锂矿，新能源汽车等；低位业绩较好的板块，建议关注半导体和CRO等板块。

 

梅雪｜A1050621090002

9月波动加大，看好成长、稳增长及消费修复三条主线。展望9月，华安证券认为在基本面“经济缓升”以及降息“流动性加持”下，市场无系统性风险。随着市场波动加大，行业轮动加速，继续看好成长、稳增长及消费修复三条主线，更为具体的：

 

1)9月成长热门赛道波动或将进一步加大，建议低位关注。随着7月以来，部分成长热门赛道出现明显分化，市场对于热门赛道能否延续上涨存在较大分歧，9月波动进一步加大。

但在中长期基本面具备横向比较优势，国内外政策利好支撑风险偏好以及流动性边际有望继续有宽的背景下，建议逢调整关注光伏风光储能、新能源汽车及半导体设备材料国产替代等成长热门赛道。

2)经济恢复基础仍需加力巩固，稳增长政策有望接续加码，9月继续关注新老基建与地产。

基建方面，建议关注政策性开发性金融工具额度调升，基建投资维持高增长下，需求有望显著提振的上游玻璃、水泥、钢铁等建材。

以及随着下半年国家电网投资加大，有望受益的新型数字/智能电网投资建设、特高压等新基建领域；此外，地产领域，可重点关注地产龙头的alpha行情或是由增量政策所驱动的地产行业beta行情。

3)9月继续看好消费修复，重点关注养殖业、汽车以及白酒啤酒的结构性配置机会。行业充分调整后已显著反弹，猪价中长期回升下，看好养殖业及其相关饲料、疫苗等领域持续取得超额收益。

销售数据持续回暖，购置税优惠政策存在延续预期的汽车及零部件板块仍可继续配置；中报业绩保持韧性，双节及高温天气刺激需求进一步抬升，可继续关注白酒、啤酒配置机会。

 

朱小飞｜A1050621070003

围绕全球过剩的金融资产支撑的需求，资源、劳动力和部分制造类商品仍然短缺，解决的路径无非是：紧缩以抑制金融资产和需求，通胀导致货币信用体系遭受冲击，地区冲突平衡资源与消费以及虚拟需求缓解资源矛盾。在通胀主线下，建议以“旧能源+”思路积极布局。推荐

1)“旧能源+”组合：作为传统能源本身的动力煤、油气，兼具能源网络基础建设需求与“能源”载体属性的工业金属(铝、铜)正在体现出我们前期指出的超预期弹性，能源转换的电力企业，不应该被忽视，看好解决老能源的空间错配(油运)，以及能源矛盾带来的货币冲击黄金。

2)对中国需求预期修复可以关注：房地产、白酒、纯碱。

3)成长领域关注通胀下的解决路径：国防军工、元宇宙。

 

本文观点由朱小飞（执业资格证号：A1050621070003）编辑整理。文章内容仅供参考，不构成投资建议！