3 月 PMI 狂飙！AI 或将点燃二季度 A 股新引擎

3 月 31 日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布的中国采购经理指数显示，3 月份制造业采购经理指数（PMI）、非制造业商务活动指数和综合 PMI 产出指数分别为 50.5%、50.8% 和 51.4%，较上月分别上升 0.3、0.4 和 0.3 个百分点，且均连续两个月上升。

这一数据表明我国经济扩张趋势愈发显著，为二季度 A 股市场带来积极影响，尤其是在 AI 应用需求爆发的背景下，相关产业迎来新的发展契机。

一、制造业产需加快释放，为 A 股奠定良好基础

3 月份，制造业 PMI 继续上升，13 个分项指数中，生产指数、新订单指数、新出口订单指数和原材料库存指数均呈上升态势，升幅在 0.1 至 0.7 个百分点之间。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河指出，生产指数和新订单指数分别为 52.6% 和 51.8%，较上月上升 0.1 和 0.7 个百分点，表明制造业产需扩张有所加快。

制造业企业的开工率和产出水平明显提升，意味着市场需求的回暖，企业盈利能力有望增强，这将直接反映在相关上市公司的业绩上，为 A 股制造业板块提供有力支撑。例如，汽车制造业、机械装备制造业等行业订单量增加，带动产业链上下游企业业绩增长，吸引更多资金流入，推动股价上升。

二、三大重点行业 PMI 稳中有升，AI 应用爆发的算力需求新动能

1、新动能行业表现亮眼

3 月份，装备制造业、高技术制造业和消费品行业 PMI 分别为 52.0%、52.3% 和 50.0%，较上月上升 1.2、1.4 和 0.1 个百分点，景气水平连续两个月回升。其中，装备制造业新订单指数较上月大幅上升 3.7 个百分点至 55% 以上，创 2023 年 4 月以来的新高。铁路船舶航空航天设备、计算机通信电子设备等行业生产指数和新订单指数均升至 55.0% 以上的较高景气区间，相关行业产需加快释放。

2、AI 应用需求推动计算机通信电子设备行业爆发

在 AI 热潮的带动下，计算机通信电子设备行业迎来高速发展期。随着 AI 大模型的不断涌现和应用场景的拓展，对算力的需求呈爆发式增长。

中国信通院院长余晓晖表示，我国算力结构优化，智能算力需求正呈现爆发式增长态势。在 AI 推理迎来爆发式增长的背景下，生成式 AI 的日均 Token 数已达到十万亿，MoE（混合专家模型）架构模型的普及，需依托大规模算力集群才能完全释放潜能。

各大科技企业纷纷加大对算力的投资。2025 年，中国移动计划算力领域投资 373 亿元人民币，中国电信预计算力方面投资同比增长 22%，中国联通计划算力投资同比增长 28%。这将直接带动计算机通信电子设备行业的发展，如服务器、芯片等产品的需求大幅增加。

此外，随着 DeepSeek 等国产大模型的火爆出圈，本地化部署需求急剧增长，联想、浪潮、中兴通讯等数十家企业推出了 DeepSeek 一体机，为计算机通信电子设备行业开辟了新的市场空间。

三、非制造业扩张步伐加快，AI应用赋能相关行业发展

1、非制造业整体回暖

3 月份，非制造业商务活动指数为 50.8%，较上月上升 0.4 个百分点，连续 2 个月环比上升，升幅较上月稍有扩大。分行业来看，建筑业商务活动指数为 53.4%，连续 2 个月环比上升，创 2024 年 6 月以来的新高；服务业商务活动指数为 50.3%，环比上升 0.3 个百分点。

中国物流与采购联合会副会长何辉认为，2025 年 3 月份，非制造业商务活动指数连续 2 个月上升，一季度持续在 50% 以上，业务活动预期指数升至 57% 以上，显示非制造业经营活动保持扩张，企业对未来市场预期更为乐观。

2、AI 为服务业注入新活力

在非制造业中，与 AI 应用相关的行业表现尤为突出。中国物流信息中心分析师武威谈到，新动能相关服务业持续活跃。3 月，电信运营相关服务业商务活动指数升至 60% 以上，连续 2 个月环比上升，一季度持续运行在 55% 以上；互联网及软件信息技术服务业商务活动指数升至 53% 以上，上述两个行业的业务活动预期指数均在 60% 以上。

AI 技术在客户服务、数据分析、内容创作等领域的应用，大幅提升了相关企业的运营效率和服务质量。以电商行业为例，AI 客服能够快速响应客户咨询，解决客户问题，提高客户满意度；基于 AI 的智能推荐系统，能够精准推送商品，促进销售增长。

在这一趋势下，相关企业的市场竞争力增强，业绩有望提升，为 A 股非制造业板块带来新的机遇。

四、宏观经济持续向好，二季度A股有望迎来上行行情，尤其是AI应用产业机遇

展望二季度，专家对中国采购经理指数保持在景气区间运行持相对积极的预期。

中国物流信息中心分析师文韬表示，今年政府工作报告对政府工作任务做了系统性部署，其中扩大国内市场需求、推进新型城镇化以及 “两新” 等政策将直接带动制造业市场供需加快增长，扩大高水平对外开放政策将推动出口向好向新发展，建设现代化产业体系和科教兴国战略将促进新动能加快上升。

叠加前期实施的一揽子存量政策和增量政策继续落地显效，二季度宏观经济预计继续取得量的稳定增长和质的较快提升，制造业将继续稳定向好运行。

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武威预计，二季度，在季节性需求拉动和政策效果逐步释放的双重推动下，非制造业将继续呈现投资持续发力、消费逐步回暖和新动能保持活跃并存的多元化增长格局。

总的来说，3 月份 PMI 数据的向好表现，结合 AI 应用需求爆发带来的产业机遇，以及宏观经济和政策环境的支持，二季度 A 股市场有望迎来上行行情。

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