3.8晨会纪要

       一、宏观

2024年政府工作报告定调积极进取，关键目标与预期基本相符，持平市场预期上限，机遇与压力并存。

宏观政策符合预期，基本延续中央经济工作会议精神基调，财政加大调控力度，新增发行1万亿超长期国债，加大中央对地方均衡转移支付力度。

十大重点任务部署务实，稳增长与防风险并重。可关注传统设备更新改造、以及以氢能、数字经济等为代表的创新投资方向。

二、策略

市场昨日震荡走低，创业板指领跌。有色金属等周期股早盘走强，紫金矿业盘中创历史新高。设备更新概念股表现活跃，高铁方向领涨，旅游股尾盘异动。

下跌方面，CRO概念股集体下挫，药明康德跌停，康龙化成跌超10%。AI概念股展开调整，中文在线、软通动力等跌超5%。

全市场超3600只个股下跌。沪深两市昨日成交额9817亿，较上个交易日放量500亿。预计回踩中枢3015附近开启反攻，建议关注人工智能AI板块的蓄势反弹。

三、热点研究

农机更替需求对补贴依赖程度高，政策支持为行业发展注入新动能

农业发展关系国计民生，农机则是推动农业高质量发展的有力工具。经过多年的发展我国农机市场已经基本实现现代化，但现阶段我国农机市场仍存在两大问题：

①大而不强：主要表现为产业水平不高，农机的智能化、高端化水平仍然较低；

②需求疲软：国内从2004年开始实施农机购置补贴等政策刺激行业需求，行业经历了20年左右的农机购置补贴政策的刺激，行业需求被提前透支，社会保有量较大，且21-23年行业补贴逐年退坡，农机购置补贴政策作为农机行业的旧动能效果式微。

我们认为大规模设备更新和以旧换新会成为农机行业的新引擎：从需求的角度来说，新一轮政策的支持有助于快速刺激消费意愿，增强投资信心；

从供给的角度来说，新一轮的政策对需求的刺激将间接改善农机企业的盈利情况，从而保障农机企业具备足够的资金投向自主创新方向，提高我国农机装备的高端化和智能化水平，促进我国农机产业升级。

四、行业研究

Sora 传媒
       Sora的核心技术是基于OpenAI在自然语言处理和图像生成方面的深厚积累（从LLM的ChatGPT到DALL-E3，再结合Diffusion和Transformer模型）与Runway、Pika等相比，Sora在视频生成的真实感、细节表现上均具标志性价值。

AI视频生成虽不是新事，但Sora的推出具有新里程碑价值，作为AIGC组成部分，有望推高AI多模态的热度，可关注AI多模态应用塑造数字内容生产与交互新范式，赋能视觉行业，从文字、3D生成、动画电影、到长短视频、剧集等方面，均有望带来内容创作的变革，助力内容消费市场的繁荣发。