大国重器，国防军工市场空间几何？

在大国重器的背景下，国防军工市场空间几何？

21世纪以来，中国持续推进军民融合发展。国防军工行业在取得突破性发展的同时，当前依然面临着国防军费投入不足、先进装备与世界强国相差甚远、高端技术被卡脖子几大主要问题。

在这样的背景下，国内国防军工市场的发展前景如何呢？针对这些主要的行业发展问题，又有什么目标和行动？

国家政策规划目标

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2020年以来，新冠肺炎疫情席卷全球，世界经济陷入低迷期，经济全球化遭遇逆流。与此同时，国际经济政治格局也日趋复杂多变。

在大国博弈的国际环境下，中国要实现经济持续发展，强大的国防实力是不可或缺的重要保障，加强国防建设很有必要。

以美为鉴，过去60年美国军费支出复合增速达到4.7%，军费占GDP的比重长期在4%以上，经济与国防同步发展。

2020年，我国军费预算规模居世界第二，但仍然不足美国军费支出的1/4，占GDP的比重不到1.3%，军费预算的增长空间较大。

据财政部在全国人大会议上提交的政府预算草案报告，2022年我国国防预算为1.45万亿，同比增长7.1%，军费预算增速重回“7时代”，同期GDP增速目标为5.5%。这意味着，国防支出占GDP的比重将获得进一步提升。

那么，超万亿军费预算要用到哪里呢？

2017年，十九大报告提出新时代国防和军队建设的新“三步走”发展战略：到2020年军队基本实现机械化，信息化建设取得重大进展，战略能力有大的提升；力争到2035年基本实现国防和军队现代化；本世纪中叶把人民军队全面建成世界一流军队。

2021年，十四五规划提到：确保2027年实现建军百年奋斗目标。加快国防和军队现代化，实现富国和强军相统一；加快武器装备现代化，聚力国防科技自主创新、原始创新，加速战略性前沿性颠覆性技术发展，加速武器装备升级换代和智能化武器装备发展。

可以看到，国防和军队现代化是国防军工发展的重要方向，其中主要包括：继续推动国防信息化建设、武器装备升级换代提速。

国防军工发展趋势

发展趋势1：继续推动国防信息化建设

当前，世界新军事革命深入发展，武器装备远程精确化、智能化、隐身化、无人化趋势明显，太空和网络空间成为各方战略竞争新的制高点，战争形态加速向信息化战争演变。

国防信息化是现阶段我军现代化建设的重点。而军工电子技术水平是国防信息化建设的基石。

在军工电子领域，国务院发布的《中国制造2025》中明确提到，要求2025年70%的核心基础零部件、关键基础材料将实现自主保障；而工信部印发的《基础电子元器件产业发展行动计划（2021-2023年）》则提出，在2023年我国将形成一批具有国际竞争优势的电子元器件企业。

数据显示，从2010年到2019年，我国军用电子市场规模由819亿上升至2927亿，复合增速达到15.2%。前瞻产业研究院预计，“十四五”期间市场将继续保持稳健增长，到2025年或可突破5000亿元。

发展趋势2：武器装备更新换代提速

装备更新升级是国防军工行业发展的内在动力。

2020年，我国武器装备采购公告数量同比增长2倍多，2021年同比实现翻倍，采购力度明显增大。

在航空装备方面，我国现有战斗机仍有不小比例是相对老旧落后的装备。据Flight Global统计，目前中国有约60%的军用飞机面临退役。未来，以三代、四代战斗机为标志的新一代空战力量将逐步占据主流，新机型批量生产有望加速。

在2021年9月28日的珠海航展上，有多个现有型号改进以及新型号的装备发布。例如，参加这次航展飞行表演的歼-20已经换装了国产发动机，相比之前使用的俄制AL-31发动机有较大提升。目前，20系列空军装备基本已经定型并进入批产阶段。

在地面兵装方面，中国履带/轮式装甲车型号同样表现老旧，目前仅有21%是21世纪服役的新型装备。在机械化目标下，新型装甲车需求缺口较大。

在海军装备方面，提升远洋作战能力及现代化水平是中国海军舰船未来的重要发展方向。

2019年以来，随着我国 “辽宁舰”、“山东舰”，075型两栖攻击舰正式入列，我国进入航母加两栖攻击舰新时代，有多型先进的新型舰船装备开始入列使用。

在强劲的补短板需求下，我国舰船装备未来一段时间内仍将处于建设高峰期。

另外，军事训练作为战争的预实践，是生成和提高战斗力的基本途径，是最直接的军事斗争准备。近些年，我国全军训练维持费快速提升，大抓实战化军事训练。这使得武器装备的消耗大大增加。

《解放军报》曾透露，东部战区某重型合成旅2018年摩托小时（指坦克发动机运转总时间）消耗是2017年的2.1倍。2018年枪弹、炮弹、导弹消耗分别是2017年的2.4倍、3.9倍、2.7倍。

“十四五”期间，随着全面加强练兵备战的损耗加剧，导弹、火炮弹药、靶机等武器装备也将快速提质补量。

军队现代化建设助力行业高景气

在军队现代化建设的目标下，军工企业新一轮扩产周期已然启动。

2021年，军工行业募资公司数量由2016年的27家增长至41家，募资总额达到415.8亿，超过了过去四年募资金额之和。

从募资的项目投向来看，2020年以来，多个航空航天细分产业的中上游企业配套企业密集推出了对应的扩产计划。

本轮扩产的建设期将在“十四五”末前完成。在此期间，行业产能将有序提升，到2023-2024年产能有望得到充分释放。

从企业合同负债来看，中航沈飞、航发动力、洪都航空等航空终端产品主机厂2021年前三季度的合同负债都出现大幅增长，合同负债与当期营业收入的比值均超100%。可见这些公司在手订单充足。

总的来看，目前处于“十四五”放量的早期，行业下游需求景气度高度确定，本轮扩产周期预计2023、2024年增速达到阶段性高点。

嗯，今天关于军工行业进化史的讨论就暂时到这，希望这些数据对大家有所帮助，感兴趣的朋友可以点个关注，投资路上让我们结伴前行！

本文作者：解析投资创始人刘岩松

本文转自：百家号·解析投资