财富在线：Vertiv订单狂增 252%，液冷赛道要疯涨？看过来

2月12日，液冷服务器板块表现活跃，截止发稿，板块均涨幅达2.92%，个股方面，英维克、东阳光、优刻得等多只个股涨停，申菱环境、方盛股份纷纷跟涨，板块内一片飘红，赚钱效应良好。

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消息面上，当地时间2月11日，英伟达核心液冷供应商Vertiv（维谛技术）发布2025年第四季度财报，业绩表现显著超出市场预期。

作为全球液冷与电源管理领域的龙头企业，Vertiv的财报表现不仅反映自身经营韧性，更折射出AI产业链下游液冷赛道的高景气度。

财报深度解析：盈利、订单双超预期

Vertiv 2025年第四季度财报核心数据表现亮眼，盈利与订单规模均大幅超出华尔街预期，展现出强劲的增长动能，具体拆解如下：

盈利端，公司第四季度每股收益达1.36美元，高于华尔街预期的1.29美元；销售额实现29亿美元，与市场预期持平，增速保持稳健，反映出公司主营业务的持续扩张能力。

订单端表现更为突出，报告期内订单量同比激增252%，环比2025年第三季度增长117%，订单增速远超营收增速，预示着公司未来营收增长具备充足支撑。

奥本海默分析师Noah Kaye点评称：“尽管本季度预期较高，但订单强劲增长依然令人瞩目。管理层看到所有技术和地区的项目储备都呈现强劲增长，预计2026年订单将继续增长。”

业绩指引方面，Vertiv对2026年经营表现给出乐观预期，预计全年每股收益为5.97-6.07美元，销售额约为135亿美元；而当前华尔街对其2026年每股收益及销售额的预测分别为4.85美元、117亿美元，公司自身指引较市场预期高，充分体现出管理层对业务增长的坚定信心。

核心竞争力：深度绑定英伟达

Vertiv作为全球最大的液冷和电源管理提供商之一，其核心竞争优势集中体现为与英伟达的深度绑定，以及在液冷技术领域的先发布局。

作为英伟达官方指定液冷合作伙伴，Vertiv可提前获取英伟达Blackwell、Rubin等下一代AI平台的功耗与散热需求，并参与适配液冷方案的参考设计，形成“技术同步迭代+订单优先获取”的双重优势。

在2026年CES展会上，英伟达CEO黄仁勋公布的新一代AI平台Rubin，搭载第三代Transformer引擎，NVFP4推理算力达到Blackwell平台的5倍，且该平台内部计算托盘与网络交换托架均采用无风扇设计，对液冷方案的依赖度大幅提升，进一步放大了Vertiv的技术适配优势。

机构观点

Vertiv的业绩爆发，本质上是AI产业链算力升级驱动液冷行业爆发的缩影，行业长期增长逻辑清晰。

华创证券认为，AI大模型持续迭代推动算力需求快速提升，传统风冷方案已难以满足高功率密度场景下的散热需求，液冷方案在高功率场景下的替代效应持续凸显，逐步成为数据中心散热的主流方案。

中国银河证券指出，2026年液冷从“试点期”走向“规模量产”，迈向千亿规模。

东海证券表示，通过全球供应链和相似的技术演进逻辑，数据中心发展带动对高效制冷方案的需求，也有望为中国温控产业链企业带来机遇。

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