湘财大智慧再度携手，2025年并购重组潮或预示新一轮牛市来临

2025 年 3 月 16 日晚间。湘财股份与上海大智慧股份有限公司双双发布公告，湘财股份正筹划通过向大智慧全体 A 股换股股东发行 A 股股票的方式，换股吸收合并大智慧，并同步发行 A 股股票募集配套资金。

因筹划重大资产重组，两家公司 A 股股票自 3 月 17 日起停牌，预计停牌时间不超过 10 个交易日。

这一消息瞬间吸引了市场各方的高度关注！

一、十年轮回，湘财股份与大智慧再启合并之路，2025年牛市信号再现？

回溯历史，早在 2015 年那个波澜壮阔的大牛市中，湘财证券与大智慧就曾迈出合并的步伐。

彼时，大智慧发布重组预案，计划以发行 13.56 亿股、支付现金 2.98 亿元的方式，收购湘财证券 100% 股权，湘财证券作价高达 85 亿元。

这一方案一经推出，便如巨石投入平静湖面，立刻引爆市场。其背后蕴含的打造 “互联网 + 券商” 标杆的宏伟愿景，让无数投资者看到了金融科技与传统券商融合的巨大潜力，也引发了市场对互联网券商新时代的无限遐想。

然而，命运似乎在此处开了个玩笑，由于大智慧涉嫌违反证券法律法规被立案调查，这一原本备受瞩目的合并计划最终无奈受阻，被迫搁置，成为了资本市场的一大憾事。

十年时光转瞬即逝，市场环境早已今非昔比。但湘财股份与大智慧再次站在了合并的十字路口，重启这段未竟的合作旅程。

此次再度联手，无疑是深思熟虑后的战略抉择，背后蕴含着双方突破发展瓶颈、抢占市场先机的坚定决心。

二、湘财股份与大智慧携手合作，或将打造“流量 + 牌照 + 资本”闭环生态

1、互联网券商的新探索

在当前 A 股市场中，互联网券商模式正逐渐崭露头角，成为行业发展的新趋势。其中，东方财富和指南针堪称这一领域的成功典范。东方财富凭借 “东方财富网 + 天天基金网 + 东方财富证券” 的生态闭环，成功实现了流量与牌照的高效结合，市值一度超越传统券商龙头，充分印证了 “流量 + 牌照” 模式的巨大潜力。

指南针则通过收购麦高证券获得券商牌照，在金融科技与证券业务融合方面不断探索创新，也取得了显著成效。

湘财股份与大智慧的合并，有望借鉴东方财富等成功案例的经验，打造属于自己的 “流量 + 牌照 + 资本” 闭环。大智慧作为国内领先的金融信息服务商，拥有海量的注册用户和成熟的金融数据平台，月活约 1000 万，这为其积累了强大的用户流量基础。

而湘财股份旗下的湘财证券具备券商全牌照优势，在证券业务领域拥有丰富的经验和专业的团队。

二者合并后，大智慧的流量优势有望为湘财证券引流获客，实现证券交易转化，提升业绩；同时，湘财证券的牌照资源和专业能力也能为大智慧的业务拓展提供有力支持，助力其在金融科技领域进一步深耕，探索互联网券商的全新模式。

2、应对经营挑战，实现优势互补

从经营数据来看，双方各自面临着一定的挑战。大智慧预计 2024 年亏损 1.9 亿 – 2.25 亿，其部分业务收入下滑，为拓展新业务，研发投入及人员成本增长，新业务收入尚不足以覆盖新增成本，且营业外收入也对业绩产生了影响。湘财股份 2024 年三季度报显示，公司前三季度营业收入 4.11 亿元，同比减少 19.13%；归属净利润 1.46 亿元，同比减少 2.93%。

然而，两家公司此前已有较强的长期合作基础。湘财证券与大智慧在财富管理、客户服务、系统开发等多项业务领域展开合作，湘财股份作为大智慧二股东，通过收购大智慧股份助力湘财证券推进金融科技战略。此次合并，将进一步整合双方资源，实现优势互补。

湘财证券的互联网证券和金融科技业务经验，与大智慧的技术能力和用户流量相结合，有望突破各自的发展瓶颈，提升市场竞争力，实现协同发展。

三、湘财股份与大智慧的合并，有望为并购重组市场注入新的活力

近年来，随着政策对上市公司并购重组的支持力度不断加大，并购重组市场呈现出活跃态势。

2024 年 9 月底以来，证监会等经济主管部门以及各地方政府相继出台支持政策，取得了积极成效。在此背景下，湘财股份与大智慧的合并引发了市场对并购重组行情的更多期待。

1、联储证券指出，在一系列新政推动下，A 股并购市场交易活跃度显著提升，重组预案披露量激增，产业整合仍是主线，跨界并购聚焦新质生产力方向。

2、华鑫证券也表示，当前市场环境下，并购重组已成为企业优化资源配置、实现战略转型的重要手段。对于券商行业而言，通过并购重组实现资源整合和业务协同，有助于提升行业集中度，增强券商的综合竞争力。

湘财股份与大智慧的合并事件，不仅承载着双方的发展期望，更在一定程度上预示了当前市场环境下并购重组行情的升温。回顾 2015 年大牛市中双方首次合并尝试，此次再度携手似乎也为市场传递出积极信号，让人不禁对今年的市场行情充满遐想。

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