中欧基金：从全球角度看A股核心资产仍被低估

今年以来，从A股的被动指数基金总体规模首次超越主动型基金，到全市场股票型ETF总规模突破3万亿元大关的里程碑。

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据数据统计，今年上半年，宽基ETF净流入额超4000亿元，占境内非货币ETF净流入额88%，约为2023年宽基ETF净流入额的1.3倍。

中欧中证A500指数发起基金经理宋巍巍认为，由于国内资本市场逐步成熟，超越指数的超额收益的获取越来越困难，另外，指数基金成本低，运作透明，成为大型机构投资者买入A股资产的首选。

宋巍巍表示，在过去10年中，国内经济出现了结构性变化，经济增长方式已由房地产逐步向制造业转变。

2014年，A股市值最大的前十家公司清一色是银行，石油石化，证券保险；2024年A股市值最大的十家公司中出现了通信和锂电池的龙头企业。先进的制造业公司在过去十年迅速崛起。2023年中国的汽车总产值已经达到了11万亿人民币，占全国GDP的比重接近10%。

他进一步称，新质生产力是创新起主导作用，摆脱传统经济增长方式、生产力发展路径，具有高科技、高效能、高质量特征。

发展新质生产力是提升我国全要素生产率的必经之路。本质上是通过技术研发和创新，替代甚至超越海外国家的一些高新技术，高附加值、高利润率的产品和服务，在全球制造业分工中，突破封锁，进入高科技领域，进而带动我国居民收入提升和经济发展。

目前标普500市盈率28.8倍，PE估值在2020年大放水后的次高位，与2000年互联网泡沫阶段美股估值相当。我们的A500市盈率目前是14.4倍，估值处于历史中等偏低位置。

因此，在本轮美联储降息周期中，国际金融资本大概率会从高估值的资产流入低估值的资产，A500指数或将在全球资本流转中成为容纳海外金融资本的价值洼地。