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柔性与车载显示推动市场成长,国产替代任重道远

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      一、OCA 光学胶:光学透明的特种双面胶

 

OCA(Optically Clear Adhesive)光学胶,主要是指用于两 层光学组件之间相互粘结的、无基材的特种双面胶膜;简而言之, OCA 就是光学透明的一层特种双面胶。OCA 光学胶的结构分三层, 中间是无基材的光学丙烯酸压敏胶,上下两层为光学离型膜。

 

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OCA 光学胶主要应用于显示触控领域中作为不同组件之间的 粘合剂。例如,OCA 光学胶可以应用于手机、平板电脑、智能手 表、车载中控、带触控的笔记本、电容触控的会议平板等产品中 的显示触控模组中。另外,OCA 光学胶也可以用于光学镜头中镜 片的组装及其他光学器件的粘结和组装。

 

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我们认为,OCA 光学胶和触控屏全贴合技术有着密不可分的 关系。屏幕通常可以分成三部分,从上到下依次是盖板玻璃、触 控屏及显示屏,这三部分需要进行贴合,一般来说需要两次贴合 ——在盖板玻璃与触控屏之间进行一次贴合、在显示屏与触控屏之间进行一次贴合。全贴合是指触摸屏与显示屏之间使用水胶或 光学胶(OCA)无缝黏合,其优势在于屏幕间没有空隙,能大幅 降低光线反射、减少光线损耗从而提升亮度,增强屏幕的显示效 果,且全贴合屏有更薄的机身。全贴合技术是目前高端智能手机 与平板电脑面板贴合的主流发展趋势。另一种主要贴合方式为框 贴合,又称为口字胶贴合,即简单地以双面胶将触摸屏与显示屏 的四边粘起来,两块屏中间留有空隙。框贴合虽然技术难度低、 成本低,但其问题在于显示效果较差,且屏幕间有空隙,容易受 灰尘、水汽污染。

 

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      在全贴合技术中,我们认为根据触控线路位于整体堆叠结构 中所处位置的不同,屏幕结构可以分为盖板-触控屏-显示屏、盖板 (集成触控)-显示屏、盖板-显示屏(集成触控)。在不同结构下, OCA 光学胶的应用位置和层数也略有区别。我们认为盖板-触控屏 -显示屏(传统 G/G、GFF 屏幕)由于没有将盖板、触控屏、显示 屏合并,因此该结构厚度最大;如果将触控集成到了玻璃盖板上 (OGS 屏幕),或者将触控集成到了显示屏中,则屏幕厚度相对减 小。盖板-显示屏(集成触控)结构进一步分为 On-cell 和 In-cell, On-cell 将触控模组嵌入到了显示模组中的偏光片和滤光片之间, 而 In-cell 将触控模组嵌入到了液晶层与 TFT 晶体管之间,是最 薄的结构。

 

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OCA 产业链环节包括“原材料→涂布&模切→触控显示模组 →终端设备”。OCA 光学胶主要由胶黏剂和膜材料共同组成,其中 膜材料分为 PET 聚酯薄膜、PO 聚酯薄膜、其他膜材料,而胶材料 分为丙烯酸压敏胶、聚氨酯压敏胶、其他胶材料;中游厂商首先 将胶材料涂布于膜材料上,然后进行模切等加工程序,最终成品 提供给下游厂商;OCA 光学胶下游主要为触控显示模组厂商。 OCA 光学胶可应用于面板、偏光板、触摸屏、电子纸及光学镜头 等零部件,最终用于智能手机、平板电脑、可穿戴设备、车载显 示等终端产品。同时 OCA 光学胶也可用于生产部分半导体产品, 但占比相对较小。

 

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      二、柔性 OLED、车载显示带来新的市场需求

 

OCA 光学胶的下游市场有望于 2024 年稳步复苏— —奥维睿沃预测 2024 年全球 TV 出货量同比小幅增长 1.5%、集邦 咨询预计 2024年全球显示器出货量有望同比增长 2%、Canalys预 计 2024 年全球 PC 出货量将同比增长 8%、群智咨询预计 2024 年 全球平板电脑出货量有望增长 4.1%;同时,我们看好柔性 OLED、 车载显示等市场带来的新增量。

 

1.曲面屏、折叠屏对 OCA 光学胶提出了新的要求

 

OLED 具有可弯曲的特点,可以用作柔性显示器。OLED 显示 器可以分为刚性 OLED 及柔性 OLED。2008 年,OLED 显示屏首 次在智能手机上应用,此时 OLED 需要制作在玻璃基板上;制作 在玻璃基板上的 OLED 不具有可弯曲的性质,因此称之为刚性 OLED。当 OLED 使用聚酰亚胺作为基板、使用薄膜封装代替玻璃 封装后,OLED 柔性屏出现。

 

常见的 OLED 柔性屏有曲面屏、折叠屏等。2014 年,世界上 第一款严格意义上的曲面屏手机——三星 Galaxy Note Edge 诞生, 该款手机为单曲面屏,即左边仍保留直屏设计,仅在屏幕一侧边 缘有大弧度弯曲;2015 年,三星紧跟发布了双曲面屏手机 Galaxy S6 Edge,从此开启了长达近 10 年的双曲面屏时代;2016 年, vivo 发布了国产机中第一款使用曲面屏的手机。折叠屏方面, 2018 年柔宇发布了全球第一款折叠屏手机,三星在 2019 年 2 月紧 跟发布 Galaxy Fold,我们认为近年来折叠屏手机的影响力在逐步 提升。

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刚性 OLED对 OCA 光学胶的要求类似于 LCD,但柔性 OLED 对 OCA 光学胶性能有着不同的要求。在柔性显示器件中,柔性 膜、AMOLED 模组、圆偏光片、触控层、盖板层之间均需要通 过柔性 OCA 粘接。柔性 OLED 显示器对 OCA 的要求区别于刚性 显示屏。根据 3M 公司的数据显示,对于折叠半径在 1-5 毫米范围 内的情况,OCA需要在至少 100000次动态折叠后保持其光学和机 械特性,以达到平均 3-5 年的使用寿命要求;同时,经过 10 天保 持闭合后展开时,OCA 需要能够快速且完全恢复原状;另外,在20℃至 85℃温度范围内,OCA 需要保持上述机械性能。

 

2.柔性、可折叠 OLED 智能手机面板出货量持续攀升, 有望带动柔性 OCA 市场规模超 40 亿元

 

我们认为,在高端手机持续热销、折叠屏手机销量增长迅猛 等因素的带动下,柔性和可折叠面板的出货量有望持续攀升。 DSCC 预计,2023 年/2024 年 OLED 智能手机柔性面板出货量有 望分别同比增长 23%/7%,2023 年/2024 年 OLED 智能手机可折 叠面板出货量有望分别同比增长 46%/20%。

 

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经测算,2024年 OLED智能手机柔性、可折叠面板所需 OCA 光学胶的面积有望实现 2382万平方米,合计市场规模有望超过 40 亿元,同比增长约 8%。测算假设如下:

所需层数:据 3M 披露的柔性 OLED 显示面板简图可知, 柔性 OLED 显示面板或需要 4 层 OCA 胶以粘结盖板、偏 光片、触控层、AMOLED 屏体、柔性 膜。

单层面积:假设 OCA 光学胶单层面积与手机屏幕面积的 比例为 1:1。2023 年全球智能手机畅销机型前五位中,iPhone 14 的手机屏幕面积最小(104.89 平方厘米),我 们将 iPhone 14 的屏幕面积作为测算假设之一。同时,折 叠屏手机分为横折与竖折,我们选取了两种典型折叠屏 机型作为参考:华为 Mate X5(横折,屏幕面积约为 222.01 平方厘米)和 vivo X Flip(竖折,屏幕面积约为 125.23 平方厘米)。21 世纪经济报道称,2023 年横折产 品市场份额为 68.1%,假设该比例在 2022-2024 年保持 不变,则可以通过加权平均计算出可折叠面板对应的单 层 OCA 面积,约为 191.14 平方厘米。

OCA 单价:据展新股份招股说明书显示,2019-2021 年 公司每平方米 OCA 光学胶的平均售价为 187.34/196.44/ 172.57 元。基于上述数据,我们假设 OCA 单价为 185 元 /平方米。

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3.车载显示为新增量市场

 

车载触摸屏与笔记本电脑等消费类电子产品在性能要求方面 存在差异,或导致车载触摸屏对 OCA 光学胶的性能要求与其他显 示不同。莱宝高科投资者关系活动记录表显示,车载触摸屏除满 足基本的触控灵敏要求外,更注重安全性和可靠性,不追求 薄 化、无需搭配高画质显示屏、低功耗等性能要求,相应对外观造 型与汽车造型的完全匹配性(平面、曲面、3D 曲面等外观要求)、 更宽的温度适应范围、抗震动、使用寿命(一般要求 10 年以上) 等安全性、可靠性指标提出更严格的要求。基于以上区别,我们 认为,车载触摸屏对 OCA 光学胶的稳定性、可靠性、寿命或提出 了更高要求。据凡赛特联合创始人兼董事高昂分享,车载的 OCA 胶一般比较厚,目前是从 250 µm 厚度开始,最厚的可以达到 1 mm。

 

Omdia 数据显示 2023 年车载触控显示器出货量达到了 7460 万台,随着汽车日益向智能化、电动化、互联网化方向发展,我 们认为车载触摸屏市场需求有望持续增长。同时,智能座舱趋势 推动中控屏向大屏化发展——Omdia 数据显示 2021 年大于 10 英 寸(含)的显示屏占车载触控显示屏出货量的比例是 37%,该比 例在 2023 年增长到 58.5%。我们认为车载触摸屏需求提升且面积 加大有望共同带动 OCA 光学胶市场成长。

 

      三、市场被海外巨头垄断,国产替代任重而道远

 

OCA 光学胶高端市场主要被海外巨头垄断,国产 OCA 光学 胶在全国返修市场实现突破。据斯迪克公告披露,OCA 光学胶市 场主要被海外巨头垄断,美国 3M、德国德莎、日本三菱、日东电 工、韩国 LG、SKC、SDI、中国台湾长兴科技等海外品牌占据主 流市场。近年来国内厂商不断发力,随着自主研发技术不断突破, OCA 光学胶国产化趋势越来越明显,在 OCA 光学胶领域,全国的 返修市场已逐渐接受国产替代进口。然而,在高端市场占有率方 面,国产产品与海外产品仍存在较大差距。

我们认为,OCA 国产化道路上还存在以下亟待解决的问题:

 

1. OCA 光学胶生产技术难度较大,我国企业技术水平需持 续提升。据势银膜链报道,在 OCA 光学胶的生产过程中,胶水高 分子合成和涂布工序的质量控制决定了光学胶产品的基本性能, 对材料供应商的高分子胶水聚合技术以及无尘涂布、固化等工艺 的控制水平有较高的要求;鉴于显示屏图像的每个微米级像素点 分别穿透偏光片、OCA 光学胶、玻璃或柔性盖板后再呈现给人眼 视觉,因此对 密无尘模切加工厂商在环境洁净度、模具设计、 加工工艺等方面要求较高。因此,我们认为国产厂商的技术水平 仍需持续提升,否则可能导致产品生产良率偏低、设计产能和实 际产能差距较大。

 

2. 新兴领域需持续布局。据凡赛特联合创始人兼董事高昂 先生分享,当前在全贴合 OCA 方面,凡赛特与三菱、3M 的产品 都可以满足客户的需求,然而在新的应用场景下,3M 基本上处于 绝对领先地位,而其余厂商基本处于验证开发阶段。因此,我们 认为,国内厂商需要把握折叠屏、车载等新兴领域的机会,持续 推动新兴领域中国产产品渗透率的提升。

 

3. 原材料亟待自主可控。据展新股份招股说明书披露,公 司依赖从 3M 集团采购 OCA 光学胶原材料,其中 2019-2021 年公 司从 3M 采购光学胶占光学胶原材料采购总额的比例分别为 97.43%、99.91%和 99.23%,占比较高;同时,OCA 光学胶、离 型膜、保护膜合计采购金额占采购额的比例接近 90%。OCA 离型 膜是 OCA 光学胶的主要原材料之一,据大连热电公告披露,OCA 离型膜等高端领域光学基膜主要由东丽、三菱、SKC 等日韩企业 垄断,共占据全球约 80%的市场份额。我们认为,主要原材料被 海外企业垄断,可能导致相关企业利润空间较小,同时,如果出 现 3M 等供应商停止供货这一极端现象,相关企业可能将直接面临 停产停业等最坏结果。

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我们认为,国内企业有望通过积极配合客户联合研发,加快 国产替代过程。势银膜链研究显示,OCA 在整个触控屏中成本占 比很小,要求较高;另外,因为 OCA 光学胶在设备显示屏中广泛 应用,而目前在 LCD 液晶显示器领域国内企业全球市占率超过 70%,在 OLED 面板领域国内企业产能全球占比为 43.7%,所以 我们认为海外为了保证自身面板供应,不太可能限制 OCA 光学胶 的进口。基于以上两个原因,我们认为下游客户可能对于国产 OCA 光学胶导入的积极性偏弱。加之,OCA 光学胶验证周期相对 较长——凡赛特联合创始人兼董事高昂先生分享称,按照他的经 验,全新的企业想要进入一个新的 OCA 应用领域需要两年及以上 的时间,如果企业在进入新应用之前已经拥有成熟的产品,现在 想要推出新的产品给客户验证,基本上需要 1 年的时间。对于成熟 市场而言,市场供应较为充足,国内企业如果想实现国产替代, 其产品可能需要在价格、服务、性能等方面优势非常突出,替代 过程或相对较长;然而对于新兴领域,市场仍处于较为缺货的阶 段,我们认为国内厂商或可以紧密配合下游厂商进行联合研发, 从而加快国产替代过程。

 

      风险提醒:研发进展不及预期,供应链波动风险,市场竞争风险。

资料来源:上海证券2024年5月10日《材料专题之 OCA 光学胶:柔性&车载显示推动市场成长,国产替代任重道远》2024年5月12日德讯证顾整理(7)

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