【德讯观市】两市成交连续四日破万亿，低空经济概念掀涨停潮-德讯证顾

1.光伏

1.1、价格情况

硅料：硅料产量相对平稳，整体略有过剩，目前硅料整体库存约为6-7万吨，后续预计逐步增长。受益于拉晶端工艺能力的逐步提升，对于硅料品质的适应性在增强，因而价格相对较低、品质较差的硅料销售有所复苏，拉晶厂也在主动提升次级硅料的应用比例以缓解成本压力，若后续需求端无超预期表现，预计整体价格端将走弱。

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硅片：2月硅片企业博弈春节后需求复苏，整体排产相较下游电池、组件更高；进入3月后，各家厂商排产仍然相对较高以抢占市场份，单月产出达到69GW，其中N型硅片产量52-53GW。目前硅片端库存已经达到25亿片以上，价格或将走低。

电池片：电池片环节2月开工降幅较大，3月需求快速复苏，排产约为62GW，其中N型产出约为39-41GW，目前N型占比快速提升，而产能投放节奏略有滞后，topcon尤其是高档位产品价格、盈利相对较优。

组件：3月组件排产复苏明显，达到55GW，增量主要源于头部大厂上调排产。二季度国内地面电站启动，叠加欧洲需求补库，目前接单情况良好，一线厂商的接单率达到60-80%。

1.2、行业分析

产业链排产高增，光伏玻璃进入去库周期。根据infolink和SMM光伏统计的数据，3月国内硅片、电池片、组件排产分别为69、62、55GW，分别环比增长19%、32%、50%，进入3月后光伏产业链排产大幅提升，而作为组件最重要辅材的光伏玻璃，由于产线冷修较多，新增投产产线较少且仍需爬坡周期，因而整体供应不升反降，根据SMM光伏统计，1月国内冷修产能2900吨/日，2月新增产能为1850吨/日，因而3月光伏玻璃供给预期与1月持平，因生产天数增加略高于2月产出。展望24年上半年，由于新增点火产线较少，供应端相对平稳，而下游需求端预期明显增长，光伏玻璃或将进入去库周期。

1.3、行业新闻

EPC招标报价创新低，最低报价低至1.763元/w。近日，蒙能集团9.5GW风、光项目EPC开标，共计22家电力设计院参与投标，主要为中国电建、中国能建旗下各省设计院。其中光伏的最低报价为1.763元/瓦，风电项目的最低报价为2.134元/瓦。

欧盟批准禁止使用强迫劳动制造的产品。3月5日清晨，欧洲议会和欧盟理事会的谈判代表就“禁止强迫劳动产品进入欧盟市场”提案达成了临时协议。根据该提案，国家当局(如果涉及第三国，则由欧盟委员会)将对涉嫌强迫劳动的公司供应链进行调查。一旦发现有强迫劳动的情况，当局可以要求将相关商品从欧盟市场和在线市场上撤下，并在边境予以没收。

2、风电

2.1.行业分析

“以大代小”兴起，6省份启动申报工作。2023年6月，国家能源局正式印发《风电场改造升级和退役管理办法》，鼓励并网运行超过15年或单台机组小于1.5MW的风电场进行改造升级；国家顶层设计落地后，各省份积极组织改造升级项目的申报工作，根据公开统计，已有甘肃、宁夏、福建、浙江、河北、黑龙江六个省份下发相关文件，在政策支持下，今年将成为风电场改造升级的元年。

从2024年向前推算15年，即2009年以前国内风电累计装机约17GW，随着申报工作的展开，这部分容量将陆续进入改造升级状态，带来需求增量。从经济性角度看，升级改造不影响执行原有补贴电价政策，超出部分主要以市场化形式进行并网，与现有新增风电项目无异，但改造相较新建省去用地审核等多方面的手续困扰，开工建设节奏将有明显提升。

2.2.行业新闻

明阳智能将与韩国整机商Unison成立合资公司。3月6日，韩国风电整机商Unison公司对外宣称，将与明阳智能在韩国本土成立专门从事海上风电机组制造、销售的合资公司，公司名暂定为“Unison-MingyangEnergy”，两家公司的股权比例为Unison55%、明阳智能45%，双方将使用Unison位于韩国南部庆尚南道境内泗川市境内的已有厂区，建设韩国本土海上风电机组生产工厂，共同开拓海上风电市场。

3、新能源车

3.1.公司公告及行业新闻

公司公告

天赐材料：公司计划于2024年3月11日开始对年产3万吨液体六氟磷酸锂产线进行停产检修，预计检修时间不超过30天。

行业新闻

捷豹汽车拟在2025年前步停产燃油车。3月7日消息，据媒体RoadTrack报道，英国豪华汽车品牌捷豹在近日的采访中透露，目前已经开始逐步停产燃油车，将在2025年前全面停产燃油车型，转型为纯电动汽车品牌。

国资委将对一汽、东风、长安单独考核新能源业务。3月5日，在十四届全国人大二次会议首场“部长通道”集中采访活动中，国务院国有资产监督管理委员会主任张玉卓在采访中提到针对国有车企新能源业务的监管思路。对于国有车企，对新能源汽车业务单独考核，要考核它的技术、考核它的市场占有率、考核它未来的发展。

1月全球动力电池装机51.5Gwh，同比增61%。3月6日，SNEResearch更新全球1月动力电池装机数据。1月全球动力电池装机51.5Gwh，同比+60.6%。全球前三名分别为：宁德时代1月装机20.5Gwh，同比+88%。占全球份额39.7%，同比23年1月提升5.8pcts。比亚迪1月装机7.4Gwh，同比+34%。占全球份额14.4%，同比下降2.8pcts。LG1月装机5.9Gwh，同比+34%。占全球份额11.4%，同比下降2.3pcts。国内大部分企业同比增幅领先全球平均水平。宁德时代市占率持续提升。

国内2月乘用车批发销量44.7万辆，环比下降35%。国内2月新能源乘用车批发销量44.7万辆，同比下降9.7%，环比下降35.0%，同环比下降主要系2月春节假期等因素影响。从结构来看，纯电车26.9万辆，占60%；插混车17.8万辆，占40%。2月新能源车厂商批发渗透率34.5%，较2023年2月31%的渗透率增长3.5个百分点，较今年1月的32.9%增长1.6个百分点。

3.2核心原材料价格

碳酸锂：本周碳酸锂现货价格震荡上行，期货价格出现向下回调趋势。预期短期内锂盐价格震荡运行。

正极：三元正极方面，原材料价格成本上行，三元厂寻货意愿上涨。磷酸铁锂正极方面，下游终端需求有所回暖，部分头部电芯大厂起量追加订单，订单多被头部铁锂企业消化。

负极：下游动力电池厂订单资源向具备较高技术实力以及规模较大、资金链充足的头部负极企业倾斜，中小型负极企业生存压力仍然较大。

隔膜：部分隔膜企业逐步从此前的检修及停产中恢复，行业排产有所回暖。

电解液：上游六氟磷酸锂价格有微幅上涨，溶剂市场价格弱稳，添加剂市场价格持稳，电解液价格暂稳。

资料来源：中邮证券《光伏排产持续高增，新能源车2月销量环比降35%》，发布时间：2024/03/10）

风险提示：各国政策变化：如果国内外各国家政策发生变化，可能会影响新能源行业下游需求或者产业链进出口情况。下游需求不及预期：行业下游需求可能会受到宏观经济、国际政治等诸多因素影响，如下游需求不及预期，可能会影响产业链景气度和上市公司业绩。新技术发展不及预期：行业的新技术新产品存在开发的不确定性，也可能出现技术路线变更的可能性。产业链材料价格波动风险：新能源行业上下游成本价格关系紧密，如发生产业链价格波动，可能会导致行业利润的变化和下游需求的变化。行业竞争加剧风险：行业可能存在新进入者增加的情况，导致行业竞争加剧。（7）