2024.1.3晨会纪要

         一、宏观
统计局公布12月综合PMI为50.3，较前值小幅回落0.1个点。其中非制造业PMI为50.4，环比前值反弹0.2个点；制造业PMI为49.0，环比放缓0.4个点。

制造业PMI放缓在前期已有预示，12月EPMI环比为-4.9，降幅大于季节性均值；由于大宗商品价格集中回调期已经过去，原材料购进价格指数连续反弹，上游原材料行业景气度逐渐平缓，高耗能行业PMI止降微升；中游装备制造景气度下降明显，大概率与前期供给超过需求、库存周期回踩等有关。

消费行业景气相对平稳，纺服、汽车、计算机通信电子景气保持上行；新能源汽车、生物、新一代信息景气度偏高，新能源、节能环保环比回落明显；房地产有初步的边际企稳迹象；年末随着增发国债的下达，土木工程代表的基建升温较快。
 二、策略
去年A股市场表现不及预期是由于宏观基本面的恢复不及预期。2023年收官，当前美国利率处于较高水平，今年降息将是大概率事件；随着稳增长政策持续推进，今年我国宏观经济大概率将复苏企稳。

在内外部环境显现积极变化的共振下，以及当前权重指数和成长类指数的估值水平已经降到历史最低水平附近，反应了此前对企业盈利预期的负面预期定价较为充分。市场有望吸引全球资金重新流入，2024年A股有望迎来震荡向上的修复行情。
三、热点研究
人工智能有望延续去年热度，成为2024年科技方向核心主线
更智能的模型、多模态、推理成本下降等很可能推动AI行业成为2024年主要突破的技术方向；底层算力需求结构、产品形态、市场格局等很可能跟随发生调整；应用场景作为AI产业商业化闭环的最终一环，AI PC/手机、AI+软件、自动驾驶&机器人、互联网等领域最有可能成为2024年主要落地的方向。
四、行业研究
中国重卡市场缓慢复苏，半挂车市场增长亮眼
随着我国对大气污染治理的高度重视，重型柴油车逐渐受到了环保部门的高度关注，特别是随着乘用车领域，新能源的普及率也在不断提高，几乎每个品牌都参与到了新能源车型的研发中，在此趋势下，重型柴油车也开始朝着电驱动的方向发展。

半挂车作为其中的重要部分，其领域内的新能源驱动车型渗透率不断提升，而且当前多方共同致力于新能源半挂车技术的迭代优化，争取实现性能和性价比的同步升级，早日实现新能源产品的广泛替代。
本文观点由阮世旺团队（执业编号：A1050619060004） 编辑整理。文章内容仅供参考 ，不构成投资建议！