市场悲观时要敢买 重点布局三条主线

       兴业证券全球首席策略分析师张忆东7日的最新观点指出，美债10年期收益率目前4.1%这个位置，大概率就是年内的高点附近，很难回到去年的高点4.34%以上。

这轮加息周期下，美债长端利率很可能已经见顶。美元近期的反弹对于新兴市场的影响已经是强弩之末。全年来看，美元也是一个抵抗式的回落。
对于中国A股和港股，今年美债收益率流畅地下行，才有外资增量资金驱动的贝塔行情。展望美债收益率在二季度乃至三季度，可能就是箱体震荡，箱体震荡的时候，对于中国股市的影响弱化，行情还是要看自己基本面的因素。

展望A股和港股，张忆东判断今年是温和复苏，行情将呈现箱体震荡，要寻求超额回报，就需要逆向思维，在市场悲观的时候，敢买。从困境反转和景气延续两个维度寻找机会。
虽然过去几个月的市场轮动非常快速，但在他看来，市场主线已经明晰。要高度关注数字经济这条主线，如果投数字经济，建议还是以A股为主。

A股的投资者会更加关注政策红利，关注中国内需大市场有望支撑数字经济走向成功。至少未来两年，整个数字经济相关的产业链会是一个非常超预期的蓬勃发展。

从中期的维度来说，A股的景区及相关行业，比如景区、酒店、餐饮、演艺表演秀等等，都会随着春暖花开得到改善。此外要立足于高分红的资产配置思路，单独看产业逻辑、看基本面逻辑，也值得配置优质的央国企龙头公司。

另外，中国特色的估值体系的构建，提供了股价向上的想象力，在A股投资一定要紧跟着党的政策基调，后续关注央国企盈利能力提升、ESG体系建设。

来源：兴业证券研报