财富在线：煤化工基本面拆解，穿越周期的战略机遇（附4股）

当前，全球能源价格高位震荡、国内能源安全战略持续推进，在此前提下，煤化工凭借成本优势与能源安全底色，或迎来更多的战略机遇。

【1】宏观经济

高油价、能源安全共同筑牢行业逻辑底座。

“十五五”规划明确支持煤化工+新能源耦合发展，从推动技术革新角度发展煤制化学品，具体来说，绿氢、CCUS 等低碳技术正在加速落地，行业进入高质量发展周期。同时，国内火电、水电、核电供电稳定，这为高耗能的煤化工产业提供了更为可靠的能源支撑，宏观环境全面利好产业发展。

另一个角度，国际上不明朗的局势推动油价高位震荡，加剧全球能源问题。而我国原油对外依存度高，能源供给存在短板，“富煤、贫油、少气”的资源禀赋，决定了我国需大力发展煤化工来保障化工原料、化肥等关键战略物资稳定供应，也上升到了战略层面。

我国煤化工盈亏平衡点为 50–60 美元 / 桶，而国际油价频频站上百元区间，两相对比下，煤制烯烃、煤制油等核心产品盈利弹性将显著释放。

【2】行业与区域

我国“十五五”的低碳转型政策导向，重点布局煤化工产业集中优化格局，尤其是西部地区。

煤化工属于重资产、高技术行业，煤炭缺氢多碳的特性，需依托高温高压设备与专用催化剂，因此，煤化工行业壁垒高、龙头集中度将会逐步提升。另一方面，传统高耗水、高排放的痛点伴随技术进步逐步破解，绿氢替代、航空燃料、精细化工、碳捕集这四大转型方向将会持续推动产业向低碳、高附加值升级。

产品端，煤制产品替代效应增强，行业盈空间持续加大。区域布局呈现 “西移集聚”的特征，即新疆、内蒙古、陕西、宁夏等西部地区省份凭借低成本煤炭与绿电资源，或将成为产能核心区。

总体来说，煤化工行业格局主要是东西协同、优势互补，行业整体效率与竞争力在政策支持下稳步提高。

【3】相关企业

行业内，龙头凭全产业链优势领跑，头部企业凭借资源、技术、规模壁垒，占据市场主导地位。

煤化工行业在高油价、政策支持、低碳转型的三重驱动下，基本面持续向好。行业内，具备资源自给、技术领先、低碳布局的龙头企业，或将赢得更多的战略机遇。

中国神华，目前实现百万吨级煤直接液化工业化，煤制油、烯烃、天然气全产业链布局，抗风险能力突出。

中煤能源，其煤炭自给自主，甲醇、烯烃、乙二醇产能规模领先，成本控制能力优异。

兖矿能源，自主多喷嘴气化技术领先，新疆烯烃项目稳步推进，产能增长潜力充足。

宝丰能源，作为煤制甲醇、烯烃龙头，产能规模行业领先，同时布局绿氢耦合与 CCUS，低碳转型走在前列，业绩弹性与成长空间兼备。

上述观点策略及分析结果仅供参考，不作为投资依据；涉及任何个股只做案例分享，不做任何推荐，据此操作风险自担。股市有风险，投资需谨慎。

以上观点由财富在线投顾服务部提供，投资顾问：常建武，登记编号：A1050619080001

未经允许不得转载：财富在线 » 财富在线：煤化工基本面拆解，穿越周期的战略机遇（附4股）