【德讯课堂】AI 算力需求井喷，钴价应声而起

近期，金属钴市场波澜壮阔，价格呈现出飙升态势，引发了市场各方的密切关注。

这一价格异动背后，有着复杂而多元的驱动因素，其中 AI 算力和机器人领域需求的激增，正成为推动钴价上行的关键力量。

一、钴金属全球产销格局与价格走势

钴，作为一种具有战略意义的关键金属，在现代工业体系中占据着举足轻重的地位。

从全球储量分布来看，钴资源主要集中在少数几个国家。刚果（金）凭借其丰富的矿产资源，在全球钴矿领域独占鳌头，其钴矿储量约占全球的 70% 以上。此外，澳大利亚、印尼等国家也拥有一定规模的钴矿资源，三国共同控制了全球约 73% 的钴储量。

在产量方面，刚果（金）同样是绝对的主导者。根据美国地质勘探局（USGS）数据，2022 年全球钴产量约 19 万金属吨，而当年刚果（金）钴产量约 13 万金属吨，占比高达 68.4%。

近年来，随着全球矿业开发的推进，虽然其他地区钴产量有所增长，但刚果（金）在全球钴供应中的核心地位依然稳固。

回顾最近几个月的钴价走势，可谓跌宕起伏。在过去相当长一段时间内，受全球经济形势、供需结构变化等多种因素影响，钴金属价格持续低迷。

自 2022 年 5 月以来，以英国 MB 标准钴为例，价格从高点超过 40 美元 / 磅一路下跌，到 2025 年 2 月下旬时已降至仅有 10.4 美元 / 磅，国内电解钴、硫酸钴等产品价格走势也大致相同。

然而，风云突变，2025 年 2 月 24 日，刚果（金）有关部门宣布决定暂停钴出口四个月，以应对全球钴市场供应过剩的局面。这一政策瞬间打破了原有的市场平衡，受此影响，钴价触底反弹并开启了强劲的上涨通道。

截至 3 月 10 日，国内钴（1#）平均价已飙升至 22.3 万元 / 吨，较 2 月 24 日的低点累计涨幅高达40.25%。

二、AI 算力与机器人崛起，点燃钴需求引擎

1、机器人制造中的钴应用

在机器人制造领域，钴扮演着不可或缺的角色。钴是生产高温合金的关键成分之一，这些高温合金凭借其优异的耐高温、高强度等性能，被广泛应用于制造高性能的机械部件。在工业人形机器人中，为了确保机器人在复杂工况下能够长期稳定运行，其关节、传动部件等往往需要使用此类高性能材料。

例如，在一些需要频繁进行高精度运动的机器人手臂中，采用含钴高温合金制造的部件，能够有效提升机器人的耐用性和运动精度，保障其稳定的性能表现。

同时，机器人内部的电子元件对钴也有着较高的依赖。锂离子电池作为机器人的主要电源，其中钴是正极材料的重要组成部分。以常见的钴酸锂电池为例，钴元素的存在有助于提升电池的能量密度、充放电性能以及循环寿命。

在一些对续航能力和工作时长要求较高的服务型机器人、物流仓储机器人中，高性能的含钴锂离子电池能够为其提供稳定而持久的电力支持，确保机器人能够高效完成各项任务。

2、AI 算力中的钴应用

在 AI 算力蓬勃发展的当下，半导体行业作为其硬件基础，正不断追求更高的芯片性能与更低的功耗。钴在这一进程中发挥着独特的作用，成为改进芯片内部互联层的重要材料。随着芯片制程工艺不断向 7 纳米及以下推进，传统的铜和钨等互联材料逐渐面临物理极限问题，如电子迁移、电阻增大等，这些问题严重制约了芯片性能的进一步提升。而钴凭借其更低的电阻率和更好的填隙能力，成为解决上述问题的理想选择。

应用材料公司等行业领军企业，已经成功开发出使用钴的新工艺，有效克服了晶体管接点和局部中段金属导线制程上的瓶颈。通过在芯片制造过程中引入钴材料，芯片的信号传输速度得以显著提升，电阻损耗降低，进而提高了芯片的整体性能和可靠性。

这对于 AI 芯片而言尤为重要，因为 AI 芯片需要处理海量的数据和复杂的运算任务，对芯片的计算速度、能效比有着极高的要求。钴材料在芯片制造中的应用，为 AI 算力的提升提供了坚实的硬件支撑，使得 AI 系统能够实现更强大的计算能力和更高的能效比，推动 AI 技术不断迈向新的高度。

尽管钴并非直接参与机器人或 AI 算力的核心算法和技术，但它通过增强硬件性能、提高耐久性以及改善电子设备的效率等方式，为这些领域的发展提供了不可或缺的间接支持。随着机器人技术和 AI 算力需求的持续增长，钴的需求量也将随之水涨船高。

三、机构看好AI 算力和机器人领域的快速发展以及钴价的强势反弹

1、中信证券研报指出，刚果（金）作为全球最大的钴矿生产国，其 2024 年钴矿产量占全球 76% 。若该国暂停钴出口四个月的政策在 2025 年严格执行，中信证券测算此举或影响 6.7 万吨的钴供应量，这将带动全球钴矿供应在 2025 年转为短缺，进而推动钴价持续反弹。从产业链角度来看，中企在印尼布局了大量镍钴湿法冶炼产能，钴价上涨将显著利好这些相关公司，而在国内囤有库存的钴厂商也将从中受益，且钴企利润弹性或超出市场预期。

2、兴业证券认为，当前钴板块存在双重投资逻辑机会。一方面，钴价处于成本绝对底部，在行业触及成本底之际，供给边际改善和需求边际复苏的情况下，MB 钴价触底反弹或是新能源行业边际改善带来上游资源品的 beta 机会 。随着 AI 算力和机器人产业的崛起，对钴的需求将成为新的增长极，推动钴价进一步上行，为相关企业带来投资机遇。

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3、招商证券则表示，虽然钴市需求在短期内可能受到一些因素制约，但长期来看，随着 AI 技术的广泛应用以及机器人产业的蓬勃发展，钴需求将迎来爆发式增长。特别是在 AI 算力领域，对高性能芯片的需求不断增加，将持续拉动钴在半导体制造环节的用量。同时，机器人产业的规模化发展也将带动钴在电池、机械部件制造等方面的需求大幅提升。

在 AI 算力和机器人需求飙升的背景下，金属钴正迎来前所未有的发展机遇。从钴金属的全球产销格局到其在新兴科技领域的关键应用，种种迹象表明，钴价的上涨或许只是其新一轮价值重估的开始。密切关注钴市场动态，把握这一行业变革带来的机遇，将显得尤为重要。

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