230个收储项目已公布，缓释房企资金压力！-德讯证顾

今年的政府工作报告明确表示，拟安排地方政府专项债券4.4万亿，相比去年的3.9万亿有所增加。尽管土地收储专项债已经启动，但市场对于其是否会大量发行仍持观望态度。

国盛证券固收首席分析师杨业伟认为，需要关注专项债的分配额度，化债以及用于土地收储和收购存量商品房的用途，可能会导致用于投资建设的专项债额度与2024年相比并没有显著增加。谭逸鸣也指出，土地收储专项债占用的是新增专项债额度，这在客观上会对用于项目建设的专项债额度形成分流效应。

在当前的经济环境下，土地储备专项债正成为房地产市场与财政政策领域的焦点话题。尽管其发行进度相对缓慢，目前仅有广东和北京成功落地了土储专项债，但多地已纷纷发布运用专项债进行土地收储的公示信息，累计公布的土地收储项目约达230个。这一系列动态，预示着土储专项债在房地产市场调整与资源优化配置中，正逐渐发挥重要作用。

根据企业预警通的统计数据，截至目前，除广东省外，吉林、江西、河南等省份的多个地区也已发布运用专项债进行土地收储的公示信息。这些地区涉及的土地收储项目总数达到230个，在剔除失效公示宗地后，资金规模（包括拟定的）约为411亿元。在这些地区中，广东省公布的土地收储项目数量遥遥领先，合计达165个，涉及资金规模为372.77亿元。具体到城市层面，广州、惠州、珠海等地公布的土地收储项目不仅数量较多，涉及的资金规模也相对较大。而江西省公布了14个土地收储项目，资金规模为17.68亿元；河南省公布了46个项目，资金规模为16.35亿元；吉林省公布了5个项目，资金规模为4.65亿元。

华福证券固收首席分析师徐亮指出，当前绝大多数地区在落实专项债土地收储方面的进度较为缓慢，不过许多地区已经发布了运用专项债进行土地收储的公示信息和征集公告。土储专项债的发行对于缓解房地产企业的资金链紧张状况、提高资源配置效率以及支持房地产市场“止跌企稳”具有积极的作用。

从已发行的案例来看，2月28日，广东省发行了307亿元的新增专项债，募集资金全部用于回收省内闲置的存量土地项目；2月18日，北京市也发行了一批地方政府债券，其中约116亿元的资金投向土地收储项目。业界专家指出，北京市发行的这批土地收储专项债主要投向土地的一级整理开发，支持的土地收储项目主要是新增的土地储备项目，而广东省发行的专项债则专门用于收购闲置的存量土地。

自2024年11月自然资源部印发《关于运用地方政府专项债券资金收回收购存量闲置土地的通知》后，新一轮的土地收储专项债工作便正式启动。去年底，国务院办公厅印发的《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》提出“支持城市政府回收符合条件的闲置存量土地，有需求的地区也可以用于新增土地储备”。今年两会最新出炉的2025年政府工作报告提出实施更加积极的财政政策，再次提及“拟安排地方政府专项债……重点用于投资建设、土地收储和收购存量商品房、消化地方政府拖欠企业账款等” 。

对于土储专项债的规模预测，民生证券固收首席分析师谭逸鸣对闲置土地的规模进行了测算。如果收购比例在30%-50%之间更为合理，那么分摊到2025-2027年每年的收购规模可能在7200-12000亿元之间。另外，根据往年的情况，土地收储专项债占新增专项债的比例通常超过30%，按照最低30%的比例计算，土地收储专项债的规模可能会超过万亿。结合历史上的发行规模，今年土地收储专项债的规模预计将在6000-12000亿元之间。

华创证券固收首席分析师周冠南参考2017-2019年广东所发行的土地收储专项债占全国的比例为9.53%，预计2025年第一批土地收储专项债的规模可能会在3000亿以上。如果按照历史年度的量级来看，土地收储专项债的规模有望达到6000亿。

230个收储项目已公布，缓释房企资金压力！