3.18晨会纪要

        一、宏观

权益类ETF迎来发展里程碑 总规模首次突破两万亿元

在今年的短短两个多月内，权益类ETF的规模迅猛增长，超越了4000亿元的大关。特别是宽基ETF，受到了资金的热烈追捧，成为了推动权益类ETF整体规模增长的核心力量。

至3月8日为止，权益类ETF（包括股票ETF和跨境ETF）的总规模已经达到了惊人的2.02万亿元，首次突破了这一重要关口，为权益类ETF市场树立了一个新的里程碑。

这一显著的增长，并非偶然，而是资本市场日益成熟、监管机构积极支持、管理人不断努力等多方面因素共同推动的结果。在经历了30年的快速发展后，A股市场已经成长为全球第二大的资本市场。

随着市场的不断扩大，投资者对于风险收益特征明确的投资工具的需求也日益增加，以满足他们多样化的资产配置需求。权益ETF的加速扩容，正是满足了这一市场需求，为投资者提供了更多元化、更灵活的投资选择。

二、策略

截止到上周，沪指走出周线级别的五连阳行情，从趋势来看，当前市场依旧维持震荡向上的反弹结构。

资金面上，北向资金上周五全天大幅净买入103.26亿元， 上周北向资金大幅净买入逾328亿元，创年内新高，这也是近8个月来最大单周净买入，今年以来北向资金累计净买入逾706亿元，超过去年全年，表明外资当前在底部位置积极吸筹，市场的配置价值备受主力资金认可。

展望接下来的市场行情，作为市场主线AI方向仍有继续向上空间，上周五午后CPO回暖冲高可视为一个积极信号，若接下来AI概念股在经历分歧整理后 再次展开新的一轮行情，那么对于接下来的市场情绪也将形成新一轮的催化。

三、热点研究

人形机器人厂商Figure再发重磅演示视频

利用OpenAl技术，人们得以与Figure 01进行深度的全面交流。

OpenAl模型展现了卓越的视觉与语言智能，而图形神经网络则赋予了机器人迅疾而灵巧的动作能力。这使得Figure 01能够描述其视觉感受、规划行动路径、回溯记忆片段，甚至口头阐述其推理过程。

从技术的视角出发，Figure AI的人形机器人构建了一个端到端的AI系统，通过观摩人类的示范视频，它不仅能学习新技能，更能自主完成任务，无需人工干预。这一能力的实现，无疑让Figure AI在人形机器人领域占据了有利的竞争地位。

展望未来，人形机器人领域蕴含着巨大的发展潜力，而Figure AI在技术和市场层面都展现出了明显的竞争优势，有望在未来解决劳动力短缺问题，推动AI技术的广泛应用，为社会进步贡献重要力量。

四、行业研究

液冷：液冷迎来黄金时代

随着AI大模型、云计算、5.5G等技术的突飞猛进，互联网、政府和电信等行业持续引领液冷数据中心的需求风潮，液冷相关投入有望持续增长。

目前，尽管风冷技术仍广泛应用于数据中心散热，但其散热密度低、散热能力有限的短板在AI集群、HPC集群等高强度散热场景中愈发凸显。

与之相比，液冷技术展现出诸多优势：不仅能耗更低、散热性能更优，而且噪声更小、总拥有成本更低。此外，液冷技术还能有效提高空间利用率、降低环境要求，实现快速部署和余热的高效回收。

在电信运营商的积极推动下，预期液冷产业链生态将迎来快速发展。通过解决液冷产品标准不统一、CAPEX较高等行业痛点，液冷技术的普及率有望持续增长，为数据中心行业带来更加绿色、高效的散热解决方案。