3.6晨会纪要

         一、宏观

2024 年 3 月 5 日上午，十四届全国人大二次会议开幕，《政府工作报告》全面总结 2023 年工作成绩，明确 2024 年经济社会发展主要预期目标和政策取向，部署 2024 年政府工作任务。

本次会议有诸多新内容：提高城镇新增就业目标至“1200 万人以上”，发行 1万亿元超长期特别国债，一般公共预算支出比上年增加 1.1 万亿元，地方政府专项债券比上年增加 1000 亿元。

中央预算内投资拟安排 7000 亿元，鼓励和推动消费品以旧换新、设备更新和技术改造，加大保障性住房建设和供给、完善商品房相关基础性制度等。政策继续发力有望对经济复苏注入动力，对市场有积极影响。

二、策略

2 月以来市场持续估值修复，A 股核心资产迎 170 亿资金建仓，政策方面国常会审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》有望逐步激活实体行业需求，积极开展汽车、家电等消费品以旧换新，后续需要更强财政补贴提升更新换代规模效应。

当前新股发行趋缓，市场有望出现中级反弹。技术上近期沪指在大阳反包后强势连收三根小阳线，但个股涨跌家数比并不理想，市场资金分歧开始加大，部分短期涨幅偏大个股出现滞涨迹象，整体市场60分钟结构也出现滞涨，后半周市场振幅加大是大概率，耐心等待后续震荡整理中低吸优质个股的机会出现。

三、热点研究

加快发展新质生产力

本次政府工作报告提及十项2024年政府工作任务，我们关注到位列首项的工作为“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”，相较此前2023年政府工作报告的第二项工作内容“加快建设现代化产业体系”，“加快发展新质生产力”作为新提法，重要性充分凸显。本次政府工作报告提出开展“人工智能+”行动，可以看到

在国家加快发展新质生产力的战略中，人工智能作为引擎的重要性得到提升，有望进一步推动我国AI产业的发展。在技术更新政策扶持的背景下，人工智能赛道有望继续称为市场的主线。

四、行业研究

家电以旧换新政策或将轮回

2 月下旬，中央财经委会议推动消费品以旧换新；3 月 1 日，国常会便通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。2013 年后历轮政策周期来看，本轮能级或更高且资金预期更强：

1）十九大以来，中央财经委会议多以科创、生态等宏观议题为主，明确指向“消费品”且落地至“以旧换新”尚属首次；

2）本轮提出“市场为主、政府引导，中央财政和地方政府联动”，资金支持预期有强化，上一次中央财政参与已是家电下乡时期.2024 年家电内销迎来更新大周期。该板块分红优势突出，估值仍处于过去十年偏低位水平，潜力巨大。