2024.1.8晨会纪要

         一、宏观
历史上开年下跌和全年行情关系不大，A股历史上从未有连续三年收年线阴线的时候，这次也不应有意外。

当前公募处于极端调仓阶段，政策预期修复的关键窗口在2月，我们认为A股有望快速走出残酷的探底末端，21年春节就出现市场极端风格的突变，今年是否也会在时间窗口附近演绎，值得我们认真的观察。
从A股现有估值和风险溢价指标看，纵向对比，A股当前隐含风险溢价超过近8年90%分位，权益资产性价比较高，下跌风险有限；横向对比，当前全球股市中，美国、日本、韩国估值明显偏高，而A股估值总体偏低，特别是创业板指估值分位为全球最低。
资本市场政策方面，2023年印花税减半、降低融资保证金比例、规范减持、减缓IPO等多项利好政策应出尽出。中央金融工作会议结束后，央行、外汇局、国家金融监督管理总局、证监会相继召开扩大会议，传递积极的政策信号。

其中证监会表示，“下一步将继续研究论证尚未推出的政策举措，成熟一项、推出一项，持续改善市场预期”。后续更多“活跃资本市场”相关政策有望持续落地。
二、策略
上周市场进行调整，观察此次回升形态是一个偏向于复杂结构的模式，从短期来看小级别走势上已经到达了支撑位置，后市预计回升会演化为类似于平缓的震荡结构。

板块方面，在各指数进行调整时，高股息等题材表现较好，超跌类的主要品种比如光伏则继续调整，科技类鸿蒙方向受消息推动有所活跃。操作上指数的波动更多影响的是整体势的强弱，个股仍以轮动为主，超跌类的反弹更具博弈性。
 三、热点研究
华为“追单”销量目标超200%？折叠机增速持续领跑
供应链透露，今年（2024年）华为制定了非常积极的折叠手机出货量目标，从去年的260万部，大增为700万至1000万部，最高增幅将近三倍，因而需要更多零部件支援。对此消息是否属实，多家折叠机零部件供应商均表示不便透漏。
折叠屏手机正在逐步从小众走向大众，向主力机时代快速发展。除苹果迟迟未入局外，华为、三星、荣耀、OV、小米几乎所有主流手机厂商都在2023年有折叠屏手机新品推出。

CINNO Research数据显示，2023年，全球折叠屏手机市场销量约1800万部，同比增长27%，其中中国市场折叠屏手机销量达680万部，同比增长140%。随着折叠屏产品技术进一步成熟、成本进一步下降、更多应用适配，特别是开发出能够发挥折叠屏硬件独特优势的应用以后，折叠屏产品销量有望持续提升。
四、行业研究
保险业正处于重要战略机遇期
我国保险市场潜力非常巨大，保险深度和保险密度仍有非常大的增长空间；从实践来看，人民群众对于养老需求、健康需求甚至是财富管理需求在逐步扩大，这些需求都会逐步转变为现实。保险业近几年围绕高质量发展这一目标的转型成效也开始显现。

同时，国家支持保险业发展的政策导向，中央金融工作会议强调发挥保险业经济减震器和社会稳定器的功能作用，明确提出要做好“五篇大文章”，保险将日益成为各级政府政策“工具箱”的重要手段。

展望2024年，保险业在服务国计民生上大有可为，2024年保险业将持续向好，行业发展处在重要的战略机遇期。
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