11.29罗军团队晨会纪要，岁末年初行情有望打响

         罗  军 |A1050620010002

虽然近期A股市场在前期持续反弹后短期有所波动，但当前资产价格依然隐含投资者较为谨慎的预期，对后续市场表现不必悲观。

整体来看，10月底以来的市场反弹，得益于投资者风险偏好改善背景下的估值回稳。

展望后市，首先，逆周期调节政策仍在加码过程中；其次，前期美元指数、美债利率给A股市场带来的影响有所缓解；再次，A股估值仍处于历史较极端水平，未来有较大修复空间。

配置上，风险偏好的回升有望驱动A股小盘风格继续占优，但需要关注大小盘风格的估值分化程度，历史经验显示较大的估值分化也或带来短期的风格再平衡。

行业层面，建议投资者关注半导体产业链、智能汽车产业链的投资机会。

刘秋菊 |A1050619080006

从技术层面来看，昨日上证综指收出的是一根低开探底后企稳回升的、带下影线的阳线，这根阳线的量能是有所萎缩的，缩量上行显示投资者还是有点偏谨慎的。

但从均线系统来看，大盘基本是一个围绕30日均线震荡的格局，尾市收在了30日均线上方，技术面还是有一定支撑的。

方向上，看好华为产业链和地产机会。

钟庆风 | A1050620020001

美联储最新会议纪要重申谨慎基调，但市场已几乎排除美联储继续加息的可能，本轮十年期美债利率从5%快速下行至4.4%附近，在当前位置进一步大幅下行面临一定阻力。

与此同时，国内地产金融政策加快放松使得市场宽信用预期升温，岁末之际，重要会议的政策定调将成主线。

预计后续稳增长仍会加码发力，积极财政将成为宽信用的主要抓手，货币政策保持相对宽松，资本市场投资端改革重点在于引入中长期资金，权益市场有望演绎震荡向上的行情。

刘文星 | A1050619080002

展望后市，A股市场或将峰回路转。当前A股“盈利底”逐步确认，未来随着价格因素改善，名义GDP增速或将迅速回升，助力企业盈利持续修复。接下来，盈利持续修复叠加海外流动性逐步改善，A股市场或将峰回路转。

其中，每年的春季几乎都会存在一波不错的行情，而近几年行情似乎有提前至12月启动的趋势。今年来看，岁末年初的投资机会同样值得期待。

除了季节性规律之外，当前政策仍较为积极，各类稳增长政策在频频出台，而随着政策效力的逐渐显现，未来经济数据也有望逐渐向好。

此外，美联储加息周期或许已经结束，海外流动性未来也有望持续改善。

多方面利好因素共同作用下，或将助力A股市场稳步回升并提前开启春季躁动行情，岁末年初的投资机会值得投资者关注。

林郭维 | A1050120040003

岁末年初行情的演绎符合预期，目前来到了动力切换的窗口，后续行情的看点将是美联储经济回落进一步确认、国内稳增长持续催化、国内金融改革加码。国内刺激政策催化，驱动领涨板块“高低切”，短期顺周期占优波段还有演绎空间。

本文观点由罗军团队（执业编号：A1050620010002）编辑整理。文章内容仅供参考 ，不构成投资建议！（12）